7. 深究股票上链对分润链条的影响
Ivy：刚才迪总介绍了 Robinhood 是如何实现美股上链的、怎么做价格追踪的。那 Zixi，能不能请你也介绍一下 Stable Stocks 是怎么实现喂价的？这个过程中有哪些 Stakeholder（利益相关方）参与？像周末、闭市的时候价格怎么处理？链上和正股出现价差的时候，又该怎么办？
Zixi：之前已经介绍过，简单来说，用户可以通过我们的 Broker 买卖美股，当用户在链上买入美股的那一刻，我们会在链下通过合作券商同步购买真实的股票，并将对应的 Token 铸造出来，实现 1:1 映射。
很多人问我们：你们不需要预言机来同步价格吗？其实我们这个模式里，链上的交易价格本质上就是券商价格。用户的交易行为直接反映了真实市场的价格，没有脱锚的可能。理论上不会有明显的价差。
当然，并不是每个人都能参与套利（例如做跨市场套利或搬砖）。但只要我们未来能打通更多券商接口，比如能在富途、老虎等平台开户，夜盘也能操作套利，那价差就会进一步被抹平。
闭市或周末的时候，是比较特殊的时间段。因为链下市场停了，但链上市场还是开着的。
我们目前的设想是，用一个加权的方式来计算这段时间的参考价格，比如：
周五收盘价 × α + 链上交易均价 × β
这套模型我们正在和团队进一步研究，确保它既合理又能反映市场预期。
Ivy： 你刚刚提到 Mirror Protocol 那个老模式不太一样，能再展开说说你们和它的区别吗？
Zixi： 可以的。Mirror Protocol 和 Synthetix 我都用过。它们的核心问题是：流动性使用效率低，比如 Synthetix 要求 80% 的超额抵押，你存入 100 USDT，可能只能 Mint 出价值 20 的合成资产。资金效率太低。
而我们是 完全 1:1 映射链下股票的真实购买行为，只要你链下买了，我们就 Mint 出对应 Token。这跟稳定币的逻辑是一样的，流动性效率更高。我们希望让链上的人也能买到优质的资产，实现真正意义上的“金融普惠”。
Hazel：那具体来说，Stable Stocks 是怎么赚钱的？这个过程中像券商、公链、交易所等不同 Stakeholder（利益相关方）之间是怎么分润的？
Zixi： 我们的盈利模式目前可以分为三块：
1) Broker 交易费用（Transaction Fee）
我们是做自营 Broker，就类似富途这种平台。只要不采用 PFOF（订单流支付）的方式，我们就必须收取“全费”（Full Fee），也就是正常交易佣金。由于我们不是靠卖订单赚钱，所以这部分的收费会比 Robinhood 或富途都高一些。