信托热潮中最赚钱的角色不是投资者，而是推广者。加尔布雷斯（JK Galbraith）明确指出，内部人士通过收取费用，既能预先获取价值，也能持续获取价值，而公众买家则承担最终的风险：
公众对投资信托证券的热情追捧带来了最大的回报。几乎无一例外，人们都愿意支付远高于发行价的溢价。发起公司（或其发起人）通常会获得一定配额的股票或认股权证，使他们有权以发行价认购股票。然后，他们立即以更高的市场价格出售获利。
新发行的股票通常以略高于净资产价值的价格发行给内部人士或特惠客户，但许多新发行的股票很快就升至大幅溢价。例如，雷曼兄弟公司（Lehman Brothers Corporation ）以每股 104 美元的价格获得了大幅超额认购，相当于购买了 100 美元的资产（但请注意，其管理合同规定将 12.5% 的利润作为管理费支付给雷曼兄弟；其真实的净资产价值可能只有 88 美元）。公开交易后，该基金立即升至每股 126 美元。组织者不仅从每股 4 美元的差价和未来高额管理费用中获利，还以优于公众的条件成为了重要的初始投资者。此外，他们还保留了一项权利——当基金以折价交易时无甚价值，但当基金以溢价交易时却非常宝贵——即以当前净资产价值购买新股份的形式收取管理费用。
与 1920 年代的信托类似，如今的比特币财库公司通常也采用类似的安排——创始人配股、内部股票期权以及为推广者和播客提供的激励方案。然而，这一次，这些机制是根据美国证券交易委员会（SEC）规则下公开披露的，而这些规则正是为了应对 1920 年代的滥用行为而设计的。但透明性既无法消除风险，也无法消解激励扭曲：
1920 年代，投机狂热和信托公司成立的迅猛速度，为那些意图不轨的发起人的滥用职权提供了绝佳的掩护。不正当投资信托和控股公司结构的泛滥，体现了加尔布雷斯（JK Galbraith）所认为的 1920 年代金融过度行为的典型表现。他指出，美国企业“接纳了异常数量的推广者、贪腐者、骗子、冒充者和欺诈者”，并将这一现象形容为“一场企业盗窃的洪潮”。艾伦（Frederick Lewis Allen）也对此表示认同：
只要价格上涨，人们就可以心安理得地纵容各种可疑的金融行为。大牛市掩盖了无数的罪恶。对于发起人来说，这是一个黄金时代，而“他”的名字不胜枚举。
这些观察与其他金融投机和欺诈的狂热时期产生了共鸣，包括当今的“诈骗黄金时代” ，以及约翰·劳的密西西比泡沫等历史事件——我们在“风险炼金术”系列中对此进行了讨论，并在《愚昧的大镜子》The Great Mirror Of Folly （1720 年）中进行了讽刺性地记录。但在彻头彻尾的欺诈行为背后，隐藏着另一种风险——或许不那么明显，但同样危险：信托资本结构设计中固有的结构性风险炼金术。