随着稳定币的出现，情况发生了改变：稳定币是区块链技术发展的关键时刻，我们目前正在见证它从早期互联网的时代迈入现代数字时代的开端。稳定币就像当初 P2P 点对点音乐文件共享平台 Napster 的诞生。——Teymour Farman-Farmaian， Higlobe 联创 & CEO， Higlobe 是一家为新兴市场企业提供美元收款账户的公司
第一个以稳定币形式发行的数字货币是 BitUSD，它于 2014 年引入了加密货币与法定货币（此处指美元）1:1 锚定的概念。然而，由于它是由加密货币支撑的，因此并不完全符合我们今天所理解的稳定币的定义。
其他公司也迅速跟进，但真正引入法定货币储备概念的是 Tether，它于当年晚些时候推出了 USDT。在接下来的几年里，USDT 的受欢迎程度和关注度不断提升，但也面临着透明度和监管方面的质疑，最终 Tether 采取了重大举措来解决这些问题。
在稳定币发展的早期，开发者们正在逐步理解稳定币的含义及其使用方法。在 2018 年，更多受监管的稳定币开始涌现，Paxos 推出了现在的 Pax Dollar （USDP），Circle 通过与 Coinbase 的联盟推出了 USD Coin （USDC）。这些受监管的、总部位于美国的稳定币开始越来越受欢迎，不仅加密货币领域，主流金融行业也对此产生了兴趣。与此同时，基于稳定币构建的金融基础设施参与者也开始涌现，包括 2018 年的 Fireblocks 和 2021 年的 BVNK。
然而，2022 年和 2023 年初，稳定币面临着极大程度的信任危机，当时发生了几起震惊行业的事件。首先是 TerraUSD（UST）的突然暴跌。这是一种非常规的算法稳定币，其支撑机制并非现金储备，而是基于算法的机制。当其价值从 1 美元的挂钩汇率大幅下跌之后，「死亡螺旋」引发的恐慌性交易也导致其他一些稳定币的价值在主要市场上短暂波动。尽管 UST 并非传统意义上的稳定币，并且 Circle、Paxos 和其他公司试图与算法稳定币划清界限，但其对整个行业的声誉造成的损害仍然显著。
尽管许多参与者声称他们的资产储备能够保护他们免受上述问题的影响，让他们感到安心，但 2023 年初硅谷银行（SVB）的倒闭引发了新的问题。崩溃之时，Circle 在硅谷银行 （SVB） 的储备约为 33 亿美元，最初这些存款是否能得到保障存在不确定性。这引发了所谓的「影子挤兑」，因为持有者担心他们无法以 1:1 的价格赎回该稳定币，导致其交易价值跌至历史最低水平。虽然美国政府最终确实为硅谷银行的储备提供了担保，Circle 也从未面临无法赎回所持 USDC 的真正风险，但这次声誉受损更为严重，尤其对于那些需要拥有美国储备且有强大后盾的稳定币的机构而言。
在这场危机中，海外 USDT 的采用率持续攀升，美国 USDC 的流通代币数量在 2023 年期间却稳步下降。正因如此，一个精简、更稳健的行业版本开始慢慢从这场危机的灰烬中崛起。在关键渠道和垂直行业的真正需求推动下，基础设施公司的交易量和采用率不断攀升，并相应改进产品；而其他公司则推出专注于其技术真正效用的产品。2023 年下半年，PayPal 推出了 PayPal USD （PYUSD），为行业投下了至关重要的信任票；而其他公司则致力于教育那些对稳定币不太确定的人，以建立监管框架并提高采用率。Orbital CEO Mason 表示：「教育工作确实很艰难，但人们真的开始理解它了。」