报告指出，自特朗普就职以来，美 SEC 和 CFTC 都已采取强有力的初步措施，为市场参与者提供亟需的清晰信息。
报告将数字资产类别细分为三类：证券型代币、商品代币以及商业和消费者用途代币。
1、证券型代币（Security Tokens）
定义：符合《证券法》定义的资产，如股票、债券或投资合同（通过 Howey 测试判定）。
监管要求：
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发行需在 SEC 注册或符合豁免条件。
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根据《证券交易法》第 3(a)(1) 条和配套规则 Rule 3b-16(a)，任何符合「交易所」（exchange）定义的平台，如果提供证券型数字资产的交易服务：必须注册为全国性证券交易所，或依据豁免条款运营（例如，作为 ATS）。
代币化不会影响所发行证券的实质，发行人或其代理人使用区块链也不会产生新的或不同类型的资产。因此，代币化证券完全符合联邦证券法对「证券」的定义，除非获得豁免，否则所有此类资产的发行和销售均需注册。SEC 拥有豁免权，可利用这些豁免权来缓解与代币化证券发行和交易相关的担忧。
2、商品型代币（Commodity Tokens）
定义：被 CFTC 视为「商品」的数字资产（如比特币、以太坊），其衍生品（期货、期权）受 CFTC 监管。
监管要求： 现货市场暂无联邦统一框架，但 CFTC 可打击欺诈和操纵行为。若涉及数字资产衍生品，必须在指定合约市场（DCM）或互换执行设施（SEF）上线交易，并遵守 CEA 清算规则。数字资产衍生品将由注册衍生品清算机构（DCO）清算，该机构充当每个买方和卖方的中央对手方。
网络代币（协议代币）与证券不同，通常不授予股权、债务或利润分享权。即使网络代币最初作为「投资合同」（证券）发行，一旦网络完全运行且足够去中心化，应不再被视为证券。
3、商业和消费者用途代币（Tokens for Commercial and Consumer Use）
定义：用于访问特定商品、服务或权益的代币（通常为 NFT），或者忠诚度代币（可以在封闭系统内兑换用于消费目的）。
联邦层面推动数字资产交易的监管建议 一、SEC 应立即采取的举措建议：1、利用《证券法》的规则制定权和豁免权推进以下措施：
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为涉及数字资产的证券发行建立定制化豁免制度。
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为功能性未完善或去中心化未完成的代币设立临时安全港，允许其逐步发展而不受证券法约束。
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为特定空投行为建立安全港，避免其被认定为《证券法》第 2(a)(3) 条规定的「销售」行为，或豁免其依据《证券法》第 5 条的注册要求。同时考虑对去中心化物理基础设施（DePIN）提供者为激励网络参与而进行的数字资产分发，以及特定 NFT 发行给予豁免。