不过即使是简单的 DAT，操作起来仍然有很多细节。我们这次在硅谷向一些有实操经验的机构了解了一下 DAT 的实践路径，比如 SPAC并购和 RTO（买壳上市），感到还是颇有难度，且花费不菲。我想币股联动这件事情应该有更多的思路出来，不会只停留在 DAT。
美股上链是目前明确在酝酿中的热点。Coinbase、Robinhood 和 Kraken 都宣布了明确的计划。其中 Robinhood 动作比较快，在欧洲推出了基于 Arbitrum 的链上的美股代币，将超过 200 支美国股票和 ETF产品上链发售。Kraken 则面向非美客户推出 xStocks 产品，在 Solana 主链上实现不间断交易，目前支持超过 50 支美股和 ETF。Coinbase 深耕美国本土市场，将股票币视为其宏大的“万物交易所”战略的一部分，积极向 SEC 申请合规路径，包括寻求无异议函或执法豁免，以实现合法的代币化股票交易。
我本来认为，稳定币法案通过以后，整个产业界会花一段时间消化稳定币的成果，充分推进稳定币支付的落地。但是现在看来我的判断是错误的，整个行业并没有恋栈稳定币，而是直接推进到美股。推进稳定币支付落地会动银行和传统支付公司的奶酪，涉及方方面面，只能徐徐图之。而整个行业的前沿无疑会沿着最省力的路线前进，就是迅速将更多的优质资产拉到链上来，与稳定币形成交易对。美股无疑是当前的热点。我相信几个月之后，股票上链会成为行业里最热门的话题。
第三个热点就是所谓的“万物交易所”。这次在硅谷认真了解了一下风投机构关注的方向，发现交易所是焦点中的亮点。这并不难理解。交易所是整个 Crypto 产业生态中的龙头，也是食物链的顶点，但这个赛道竞争非常残酷，后来者很难出头。不过，每逢市场换筹码，新的资产品类出现，都会带来新的游戏规则、新的用户群体和新的市场结构，都会给交易所赛道带来洗牌的机会。2011 年的比特币、2013 年以莱特币为代表的山寨币、2017 年以太坊 ERC-20 代币的大爆发，都孕育了称霸一时的交易所巨头。如果这一规律继续有效，那么当整个行业换筹 RWA 的时候，就必然出现新一代交易所。
那么这新的一代交易所是什么样的呢？在美国 SEC 新主席阿特金斯的几次关于 Crypto 的演讲中，他几次提到所谓的“超级应用”，也就是能够在一个应用里交易所有资产品种的超级平台。这一超级平台随后被美国 Crypto 行业消化时，改名为“万物交易所（Exchange for Everything）”，当前成为美国 Crypto 创投的绝对热点。
目前万物交易所有两个突击路径。一个是以 Coinbase 的 “Project Diamond” 为代表的中心化万物交易所，另一个则是以 Hyperliquid 为代表的去中心化万物交易所。两者都提出了明确的计划，要在单一平台上聚合数字资产、股票、债券、黄金、外汇等所有交易品种，乃至连 Polymarket 预测市场这几斤肉骨头也不想放过，可谓雄心勃勃、野心勃勃。