鲍威尔：如果你看看预测，就会看到大家普遍预计通胀会先升高，然后再回落。但我们不能把这个过程当作理所当然，毕竟我们也不能确定会不会如此。
我们的职责之一，就是要确保一次性的通胀上升不会变成长期的通胀问题。最终这要取决于几个因素：关税的影响有多大、多长时间才能完全反映出来，以及我们是否能稳定住通胀预期。
Q3：从 2018 年 12 月到现在，美联储在 FOMC 的预测路径上每年大约削减了 25 个基点，而到 2027 年 FOMC 预计利率仍将处于较高水平，高于此前预测。这是因为你们认为关税将导致通胀更持久？还是因为你们重新评估了短期中性利率？为什么你们选择一个更缓慢的路径？
鲍威尔：我会更多关注近期情况。到了后期，很难预测经济走势。你在本次会议中没有看到人们调整他们的长期中性利率预期。这些变化通常比较缓慢。
我认为，从今年 3 月以来，你可以看到一点变化——增长放缓，失业率微升一点（大约 0.1 个百分点），通胀则上升了约 0.3 个百分点。这与 12 月的经济预测摘要和 3 月的走势类似。
你可以看到关税的影响。我们在 4 月了解到，在 3 月会议之后，可能会有更高的关税水平。从那时起，对关税水平的预期有所回落，但仍处于较高位置。我们在实时调整，个别声明也在逐步累积。
我们确实说过对经济前景的不确定性有所减小，但依然处于较高水平。许多调查都显示了这一点。这是联储内部「青皮书」中的一句，我建议你去查对应的 5 年历史报告。
关于关税的不确定性，其实是在 4 月份达到顶峰的。从那之后，这种不确定性有所下降。我们的意思就是这个 —— 不确定性「有所减弱，但仍然偏高」。这是不确定性的问题。我认为这说法是准确的。
Q4：您是否担心经济正在走弱，而这是否也是未来降息的理由？虽然现在担心通胀会上升，但也有另一种可能是，关税会压抑需求、放缓经济增长，从而对通胀形成抑制。您怎么看这种可能性？您认为这种情境发生的几率有多大？需要连续几个月的低通胀数据，您才会认为「低通胀」的情境正在成为现实？
鲍威尔：我们当然会密切关注这些情况。如果你从整体上来看，现在失业率是 4.2%，经济增长大约在 1.5% 到 2% 之间——虽然由于一些不寻常的资金流动，这个数字不太容易精确判断。另外，市场情绪也从之前非常低迷的水平有所回升，虽然仍然偏弱。
确实，你可以指出一些问题。房市就是一个长期问题，同时也是一个短期问题。但我并不认为当前的房市状况意味着整个经济出现了什么根本性问题。基本上，我们面临的是住房长期短缺，再加上现在利率较高。我认为，我们目前能为住房市场做的最好事情就是：以可持续的方式恢复价格稳定，同时营造一个强劲的劳动力市场。这是我们能对房市做的最大贡献。