第二个观察，即交易所的变化。从离岸到在岸，第一阶段离岸交易所是成功的。作为 Hashkey，我们并不认为可以模仿他们，因为那是死路一条，所以我们以在岸交易所的形式去迎接第二波数字孪生的代币资产蓬勃发展，提供服务。
第三个观察实际上是 on-chain 和 off-chain 之间的互相融合。自去年以来，比特币和 ETH 未来还会有很多数字原生代币，它们从 on-chain 转向 off-chain，到了交易所后变成了 ETF，变成 ETF 时与链实际上没有关系。同时，像 BlackRock 也将他们的 off-chain 东西转变为 on-chain，各种基金的代币化，甚至现在大家热烈讨论的股票的代币化，这些可以概括为从 09 年以来的三个发展趋势。
香港 vs. 新加坡 香港有望成为数字资产交易中心刘锋：
在这种趋势下，您觉得香港有没有可能真的再次成为数字资产交易的世界中心？
肖风博士：
我香港有很大的可能性，或者说它具备自己独特的优势。这个优势的核心因素其实是中国，从互联网、AI 到 Crypto，全球的主要竞争来自中美两国。美国建立的全球前二十大互联网平台中一半在美国，另一半在中国，而欧洲或其他国家基本上没有。AI 领域也是一样，除了美国和中国，几乎没有其他国家在做大模型。
据说美国的任何一个大模型团队中都有 40% ~ 50% 的成员是华人，尤其是第一代留学生。Python 的发展也是如此，全球范围内，欧洲在底层技术开发方面几乎没有什么贡献。等到应用层，即数字孪生的应用层面，欧洲也基本上没有人在做这方面的事情，真正做的要么是在美国，要么是在中国或华人圈中。
所以，这是香港有可能成为 Crypto 全球中心的一个最核心的因素。此外，香港在一国两制下的普通法体系，和英美法系的结构，也使其区别于中国大陆，具备独特优势。中国大陆是大陆法系，任何事情都需要获得许可才能进行。而香港是普通法系，因此在一国两制的背景下，香港更有可能代表中国在这方面多做一些事情。
香港又成为资本市场宠儿的两个原因刘锋：
您刚才讲的这段话，今天听起来非常有道理，但如果放在去年或前年，很多人可能会跳出来说胡说八道，因为那时候香港的情况不太好。现在似乎香港又成为资本市场的宠儿了。您能否谈谈背后您观察到的变化和核心因素？
肖风博士：
我觉得主要有两个因素。第一个因素是，我有时候开玩笑说，DeepSeek 救中国。因为 DeepSeek 的出现，导致全球对中国资产的估值发生了巨大的变化。当你不喜欢它的时候，给它 8 倍的市盈率（PE）；当你喜欢它的时候，给它 80 倍的市盈率。因为我们对中国资产的估值水平突然乐观了，大家大幅调整，确实以前过于悲观，所以反弹就会非常大。 在 DeepSeek 之前，大家认为中国 AI 不可能成功，这对中国资产的整体估值水平有下调的过程。