这背后的部分原因是 ETF 的推出。当比特币 ETF 获批后，从去年 12 月开始，投资者就可以直接交易这些 ETF 的期权。如果你想要更高杠杆的比特币敞口，直接交易比特币的看涨期权会更方便。
David：
山寨币市场现在明显没有以前那么活跃了。我猜，如果我想追求高风险体验，与其买一些 meme，还不如试试比特币期权，这样也能达到类似的效果。
Jeff：
没错，通过比特币期权，你可以享受同样的高风险体验，同时还能获得杠杆敞口。而且更安全，因为你不用再担心比特币和其他山寨币之间的复杂关系，比如比特币与 Helium 或 Solana 的关联性。因此，比特币期权确实是一个不错的选择。另外，还有一些比特币相关的公司，比如 MicroStrategy，它们的股价波动性甚至超过比特币本身。我认为，这些公司的崛起，比如 MicroStrategy 和 Meta Planet，也在吸引更多交易量，分流了原本属于山寨币的市场。现在，普通投资者更倾向于通过这些公司和证券来进行投机，因为它们提供了更明确的基础风险，同时也能实现你想要的比特币敞口。
山寨币财库公司与比特币财库公司Bonnie：
你知道吗？现在有一些公司正在尝试模仿 Solana 和以太坊的策略。你觉得这种方法行得通吗？
Jeff：
我很期待看看这种方法到底行不行。我个人比较乐观，觉得它可能会找到一些适合的市场需求。我想说，比特币之所以能成功，是因为大家都相信比特币有价值，对吧？所以你可以用比特币进行借贷，因为人们愿意赋予它一定的信用价值。
正因如此，这种策略能够进入信用市场。只要你持有一定数量的比特币，贷款人就会认为这些资产有价值并且可以回收。
首先，你得相信这些资产抵押品是有价值的，而比特币在这方面已经被证明是成功的。你可能会说，目前在加密货币领域还没有其他资产能达到这样的程度，比如以太坊或 Solana。有人可能会不同意这种看法，但也有人会支持。
这是一个值得探讨的问题。我很想看看未来大家会如何为这些资产进行承保。不过，我可以告诉你为什么这些财政策略有效。除了信用抵押之外，还有一个原因是，如果基础资产的波动性较大，这种策略也会奏效。因为波动性带来的杠杆效应能够为企业财库创造更多价值。而以太坊和 Solana 的波动性比比特币更大，这对它们来说是一个优势。
另外，比特币目前是一种相对静态的被动资产。人们通常只是将它储存在冷钱包里，就像把钱塞在床垫下那样。它既不能产生收入，也不能用来质押。但以太坊就不一样了。大家都知道，在以太坊网络中，你需要参与到网络安全中，通过权益证明机制来赚取额外收益。比如，重新质押已经成为一个热门话题。此外，还有其他方式可以利用以太坊来获得收益，而不仅仅是把它放在冷钱包中。虽然目前 ETF 还不能实现这些功能，但一些运营公司可能可以做到。