Bonnie：
你觉得现在有解决方案了吗？我们离解决方案还有多远？
Jeff：
我觉得，ETF 的流行和快速发展表明，投资者可以通过这种方式获得比特币的价格敞口，同时不用担心保管风险。这样一来，ETF 和实际持有比特币可以共存。很多人仍然需要金融化的比特币版本，因为它在投资组合管理中表现良好，可以用于保证金交易和借贷。而直接借出比特币会面临对手方风险，但借出比特币 ETF 就没有这个问题。所以，传统金融体系的一些特性确实有它的优势。
不过，这并不意味着投资者不应该把一部分比特币存放在冷存储中。冷存储是一种离线存储方式，安全性更高。我认为，每个人都应该同时尝试这两种方式，这样才能真正理解它们各自的优劣和适用场景。
比特币 ETF 2026年预期David：
最近，Bitwise 资产管理公司发布了一份报告。你们预测比特币 ETF 的资金流入量会大幅增加，到 2026 年可能达到 3000 亿美元，而今年年底预计会达到 1200 亿美元，比去年有了很大的增长。那么，为什么你们认为未来一年比特币 ETF 的增长会这么显著呢？
Jeff：
这和你刚才提到的观点有关。比特币的风险属性过去和风险资产有很强的相关性，但现在这种相关性正在减弱。我们发现，比特币的价格走势开始逐渐与股票脱钩。人们开始意识到，比特币不仅在市场情绪积极时表现良好，在避险情绪占主导时也可能表现出色。
我把这种现象称为“正向比特币”和“负向比特币”。“Row”是期权中的一个术语，用来描述资产价值随着利率变化而波动的情况。通常来说，如果利率上升，市场环境会变得更具挑战性。在这种避险环境下，比特币可能被视为一种价值储存手段。但历史上，比特币更像一种风险资产，对吧？当利率下降时，比特币是对抗通货膨胀的最快工具。关键在于，比特币是否能够在某些时候同时具备这两种特性。从长期来看，比特币的价格走势已经证明了它在不同市场环境下可以既是“正向”的，也是“负向”的。这种独特的特性正是比特币的价值所在。而比特币 ETF 的出现，让投资者可以更有条理地进入这个市场。金融顾问们也逐渐认识到，比特币不再是一个争议性话题，而是一个值得关注的资产类别。特别是在美国信用评级下调、财政支出问题日益突出的背景下，这种讨论显得尤为重要。
David：
刚才我可能表述得不够清楚。不只是 ETF 是主要的资金来源，整体流入比特币的资金预计会达到 4000 亿美元。不过这其实是我接下来想问的内容。你能简单说说这 4000 亿美元中，ETF、现货、期货等各自的比例吗？