2022年美联储启动加息周期后，纳斯达克与比特币均大幅下跌，尤其是FTX事件令比特币跌势加剧，而黄金因避险需求展现出较强的稳定性。2023年美国硅谷银行倒闭引发的区域银行危机期间，比特币和黄金表现出较强正相关性，均因避险需求上涨，而纳斯达克在短期波动后延续上涨趋势。这种演变或许表明，比特币由早期的与纳斯达克高度相关的风险资产特征，逐步开始在特定市场环境下展现出类似黄金的避险功能。
此前也有一些研究认为，比特币具有与黄金类似的风险对冲能力（Dyhrberg，2016）、可以用作通胀对冲工具（Blau et al.，2021；Choi and Shin，2022）。
这也反映在一些机构投资者的观点上，贝莱德在2023年10月、2024年9月都表达过类似的观点。其认为，比特币的长期回报驱动因素与传统资产类别有根本区别，在某些情况下甚至是相反的。全球投资者面临地缘政治紧张加剧、美国债务危机深化和政治环境动荡的挑战，比特币可能会被视为对这些财政、货币和地缘政治风险因素的独特对冲工具。美联储主席鲍威尔则在2024年12月公开表示，比特币“就像黄金一样，只是它是虚拟的、数字化的”。
结论与思考加密货币市场正经历深刻变革。纵观其发展轨迹，加密货币已经从过去的一个游离于主流金融体系之外的“投机工具”，发展成为全球金融生态中不可忽视的组成部分。
这种转变既深刻又迅速，是由技术创新、机构参与、监管演进和社会认知变化等多方面因素所共同推动的。如今的加密货币市场已在多个关键维度呈现出全新面貌。
其一，加密货币已经从纯粹的新技术试验，变为颇具规模的一种资产类别。目前，加密货币的市值已经超过了3万亿美元，这相当于中国A股市值的三分之一，而十年前其规模才仅超过百亿美元，约十五年前加密货币（比特币）才首次面世。其中，比特币已从早期仅受技术爱好者关注的创新实验产品，跃升为全球第七大资产，其市值规模超越了传统避险资产白银以及能源巨头沙特阿美。
其二，加密货币已经从比特币绝对主导的单一格局发展成为加密生态体系，并且还在不断演进之中。一是加密货币的数量繁多。CoinGecko网站可统计到的加密货币就超过了1.6万种，加密货币交易所就有1200家。二是加密生态已构建起与传统金融体系相对应的基础设施（表2），可实现交易、借贷、投资等传统金融的核心功能。