第三，加密货币监管框架进一步完善，比特币正式进入主流投资领域。美国证券交易委员会（SEC）的立场经历了从严格限制到逐步接纳的转变——从2017年对ICO的严格监管，2019年比特币ETF申请被多次否决，到2021年批准比特币期货ETF，再到2024年1月初批准了包括贝莱德、富达在内的11家机构的比特币现货ETF申请，为机构投资者参与提供了合规通道。欧盟也在2023年起正式实施MiCA法案。中国香港也推出新的虚拟资产服务提供商（VASP）牌照制度并允许零售投资者交易ETF等产品。
第四，传统金融机构大范围入场，加密金融与传统金融加速融合。一是传统投资机构积极扩展加密货币投资渠道。2023年6月，贝莱德开始向SEC申请现货比特币ETF，其他大型金融机构也纷纷效仿，并最终在次年1月获得批准。根据Messari的报告，2024年加密货币游说影响力激增，行业加大推动有利法规的力度，总支出达到2亿美元，跻身前五大游说支出行业。
二是加密市场迎来机构投资的实质性突破。比特币ETF上市后表现强劲，资金持续流入，2024年比特币现货ETF市场总规模约1000亿美元。其中，贝莱德推出的比特币现货ETF（IBIT）创造了ETF市场新纪录，首月管理规模突破30亿美元，200天内攀升至400亿美元。
三是传统金融机构正在加密行业的实体资产通证化、稳定币等多个领域布局。Sky（原MakerDAO）和贝莱德等机构推出了链上货币市场基金；Ondo Finance的USDY（通证化国债基金）管理规模达4.4亿美元；机构正积极探索区块链在降低成本、提升透明度和支付效率等方面的应用潜力，PayPal在Solana平台上发行PYUSD稳定币。
四是机构投资者对加密货币普遍持乐观态度。根据富达对2023年机构投资者投资数字资产的调查，51%的受访机构表示目前已经对数字资产进行了投资，其核心逻辑是：如果数字资产未来真的成为更主流的价值储存手段，那市场空间会远超现在。黄金目前市值超过18.5万亿美元，而比特币的市值占黄金市值的比重已经从2020年的1.6%增长到2024年11月的近10%。
随着ETF等更多传统投资工具的出现，机构投资数字资产会变得更加便捷，比特币追赶的速度可能会进一步加快。根据普华永道2024年对对冲基金数字资产投资的调查，对冲基金普遍加大了对数字资产的配置，主要受监管透明度提升、新投资工具（特别是ETF）推出、投资者兴趣增长以及主流机构入场等驱动。
第五，比特币在特定情境下展现出与黄金类似的避险功能（图12、图13）。2020年以后，比特币价格、黄金价格和纳斯达克指数之间的关系经历了明显变化。新冠疫情初期（2020年3-4月），三者均在短暂下跌后反弹，但表现节奏和力度各异：纳斯达克在科技股带动下率先强势回升，黄金因避险需求稳步上涨，而比特币波动最为剧烈。随后在全球流动性宽松期（2020下半年至2021年初），比特币与纳斯达克呈现显著正相关性，显示其作为风险资产的特征，而黄金在2020年8-9月创下历史新高后走势分化，进入回调阶段。2021年通胀上行期间，这种分化进一步加剧，纳斯达克持续创新高，比特币经历两轮显著上涨，而黄金表现相对平淡。