Eric：第一，美国财政部与美联储的协同会更加明显且公开，当债务规模过大，且债务利息由美联储政策决定时，政府有强烈动机融合财政与货币政策。这种协同对加密资产利好的核心逻辑是财政主导，政府面临巨额债务，会选择温和通胀稀释债务：通过刺激经济高速增长，同时维持低利率，本质上是向储蓄者征税。而低实际利率环境，传统上对加密资产这类非收益型风险资产非常有利，未来这一趋势会持续。
第二，AI 与加密的融合会加速，这是经济史上罕见的技术共振。AI 有望大幅提升美国及全球的生产效率，使经济能在高增长、低利率环境下运行，为通胀稀释债务创造条件；同时，AI 需要加密技术解决内容真伪验证，如用区块链认证视频、数据，AI 代理之间的高速金融交互也需要无需中介的加密支付系统，这种技术互补会大幅提升加密资产的实际需求。此外，GENIUS Act 开启的合规创新会持续推进，传统资产上链、稳定币普及等会逐步消除加密资产的使用摩擦，这些都是支撑加密市场的长期利好。
Ryan：但这一切似乎太清晰、太简单，反而让人担心我们是否忽略风险。哪些风险可能颠覆当前的乐观预期？
Eric：短期风险主要有两类：一是高杠杆财库公司的清算风险，若某类财库公司规模过大且杠杆过高，市场出现 30% 回调就可能引发连环清算，进而导致加密资产价格下跌 70%-90%，损害底层资产的信誉。目前这类公司规模仍小，但 2-3 年后可能成为风险点。二是传统金融入场后的安全漏洞，随着传统金融机构进入加密领域，若部分机构自行搭建基础设施却忽视安全，可能引发大规模黑客攻击或资产失窃，进而打击市场信心。总体来看，未来 5 年加密市场必然会有 30% 左右的回调，但出现灾难性下跌的概率很低，当前行业基础设施、监管环境、机构接受度已远非前几轮周期可比。