Ryan：在代币化世界里看不到足够的披露信息，且传统金融中信息有滞后性，要处理大量文书，而且一家财库公司在纳斯达克或纽交所上市，上市费就高达数千万美元。而用智能合约，这些都能数字化完成，既保留 SEC 披露的透明度，又用技术降低成本。你觉得这种最佳结合的世界可能实现吗？
Eric：完全可能，而且这就是我们的方向。你描述的融合，本质是加密技术赋能传统金融体系，而非颠覆，美国资本市场之所以是全球最深、流动性最高的市场，核心在于其完善的监管框架：投资者相信政府不会随意没收资产，遇到纠纷时有监管机构兜底，有公正的法院解决诉讼。没有这些，就不可能有深度流动性市场。加密行业不会摒弃这些优势，而是要让这些优势更高效，比如你说的数千万美元上市成本，显然不合理，未来绝不会是这样。智能合约在金融结构设计上，所有披露文件都能嵌入或链接到智能合约中，既节省计算和存储成本，又保证透明度。
未来确实会有律所因费用减少而不满，但回顾金融史，没有哪个行业比金融服务业在技术上投入更多资金。几十年来，华尔街一直在用技术改造行业：交易速度越来越快，成本却在持续下降。加密技术只是下一个关键步骤，会把这种高效、低成本推向新高度。你描述的最佳结合，就是金融的未来。
（五）加密资产未来 5 年的上涨空间Ryan：我们再聊聊传统金融与加密货币结合的成功案例，ETF。你如何看待加密原生 ETF 对传统金融市场的改变？这些 ETF 对加密市场和传统金融，分别产生什么影响？
Eric：加密 ETF 确实是极其成功的产品，但它们与加密货币的去中心化托管、反中心化理念背道而驰，规模却大得惊人，目前比特币 ETF 持有量已占比特币总供应量的 7%。但从我的视角看，真正的大机构仍未大规模入场，比如大型养老基金、大型捐赠基金、保险公司、主权财富基金。我职业生涯中主要接触的大机构，至今仍未真正涉足加密货币，他们之前已经错失良机，现在面临巨大的认知阵痛。2021 年时，全球很多顶级机构都成立数字资产工作组，探索如何入场。但随后加密熊市来临，这些机构彻底停摆所有计划。如今加密货币重回高点，他们根本来不及建仓。对这些专业投资者来说，现在的第一步是投资基础设施，以及向加密风投注资，而非直接买入加密货币。
不过这对市场来说是好事，你能清晰地看到未来谁会在更高价格接盘。未来这些机构会逐渐入场，可能先加大基础设施投资，最终也会持有一定规模的加密代币。不是取代美元，而是像黄金或其他大宗商品一样，成为货币背书的一部分。这些叙事最终会吸引更多大机构在更高价格入场，所以现在的机构缺席，反而让未来更值得期待。