Hotcoin Research | 全球加密监管版图重构：2025政策风向与合规展望(6) / BTC123

中国香港：香港正积极探索成为中国加密货币政策的试验田，探索开放交易所运营和公链技术研发，建立技术监管的沙盒环境，为中国内地的加密货币政策提供参考。香港正致力于打造亚洲合规加密中心。香港证券及期货事务监察委员会（SFC）早在2023年6月就实施了面向虚拟资产交易平台的发牌制度。2025年，香港监管机构进一步表态支持合规稳定币和代币化证券的发展。8月1日正式实施的《稳定币条例》明确要求任何发行与港元挂钩的稳定币者必须在港取得牌照，否则即属违法。储备资产必须为高流动性、高质量资产，价值需与流通中稳定币名义价值等值，并接受金管局监管和审计。这些举措显示香港希望在投资者保护与创新发展间取得平衡，以吸引全球合规加密业务落地。目前已有多家大型交易所和加密基金选择在香港设立办事处或寻求牌照，市场流动性也有所回升。

新加坡：新加坡早年对加密行业采取开放态度，曾吸引大量行业企业和人才进驻。然而，2022年FTX交易平台崩盘倒闭，淡马锡等新加坡主权基金蒙受巨大损失，三箭资本公司和Terraform Labs等知名加密货币交易平台崩盘事件也损害了新加坡作为亚洲金融枢纽的声誉。从2023年起，新加坡金融管理局（MAS）逐步收紧相关监管措施，MAS要求受认可的稳定币在价值稳定、储备托管、资本充足等方面达标，发行人需取得相应牌照。此举令币安、Bybit及火币等交易所未能获得牌照，并于2023年底陆续退出新加坡市场。2025年MAS继续收紧加密货币交易监管措施，6月30日以后仅服务海外客户的数字代币服务供应商必须从该局获得执照才能在新加坡继续运营，如无执照则必须关闭其交易平台，以遏制利用加密货币洗钱等金融犯罪活动。在投资和创新方面，新加坡推出了“项目Guardian”等沙盒计划，探索机构去中心化金融。总之，新加坡对加密行业的总体态度是“鼓励创新、审慎监管”。

阿联酋：阿联酋近年来积极定位为加密友好司法管辖区，阿联酋中央银行在2024年底推出了《支付代币服务监管》规则。这套规则将法定货币锚定的稳定币定义为“支付代币”，并采取分级准入政策：本地发行的迪拉姆（AED）锚定稳定币可以申请成为合格支付代币用于国内支付结算，而境外发行的外币稳定币（如USDT、USDC）不得在境内用作支付手段，仅可用于投资交易用途。阿联酋鼓励本国银行或机构发行AED稳定币，并探索由政府支持的多资产储备稳定币（如挂钩政府债券或黄金等）。监管还禁止算法稳定币和匿名隐私币在境内发行或使用，以防范系统性风险和洗钱隐患。此外，迪拜虚拟资产监管局（VARA）也在2023-2025年陆续发布了代币发行、营销推广等规则，要求加密公司在迪拜运营需持牌并遵守广告披露、投资者保护等一系列规范。总体而言，阿联酋正建立多层次的加密监管体系，在保证金融安全的同时使阿联酋成为中东地区最具吸引力的加密枢纽之一。