Circle 的 IPO 表现堪称惊艳。它成为历史上首日涨幅最大的 IPO 之一，并且是自 1980 年以来，所有募资超过 5 亿美元的 IPO 中，前两日涨幅最高的案例。首日收盘时股价上涨了 180%，第二天又上涨了 30%，两天累计涨幅达 250%。在 IPO 中，他们最初筹集了 11 亿美元。如果按照第二天的收盘价重新计算，他们本可以筹集到 40 亿美元。这表明 IPO 的定价被低估了近 4 倍。
目前 Circle 的估值倍数也非常惊人。以 2024 年的收入计算，他们的市销率达到了 15 倍，而市盈率则高达 160 倍。相比之下，Coinbase 的市盈率仅为 25 倍。这种高估值也反映了市场对 Circle 的高度期待。当然，由于 IPO 的锁定期（通常为 180 天），内部人士在此期间无法出售股票。
现在看来，这次 IPO 就像是一个信号，宣告稳定币的时代已经到来。我相信大多数人都没有预料到这样的结果。此前有人担心，这次 IPO 的市场兴趣可能不足，甚至需要降价发行。然而，事实却完全相反，定价不仅没有下调，反而在公开市场的热烈追捧下迅速飙升。
市场的反应与深远影响Haseeb:
Robert，你怎么看 Circle 的 IPO？
Robert:
这次 IPO 实在令人震撼。它向所有人展示了市场对新上市加密货币公司的热情有多么高涨。我认为 Circle 自己都没有预想到会如此成功，银行家和投资者更是没有预料到。甚至在加密 Twitter 上，也几乎没人认为会有这样的结果。真正的问题是，这么强烈的需求到底从何而来？因为我和很多人交流时，大家都觉得这次 IPO 可能会有些波动，但结果却让所有人都大吃一惊。
我认为，这次 IPO 重新定义了市场对加密公司在公开市场上的估值预期。这种需求之强烈，实在是超乎想象。因此，我相信这会加速其他加密公司的上市计划。我们已经看到一些公司提交了新的申请。
Haseeb:
你觉得这次 IPO 的热潮是反映了整个公开市场的兴趣，还是仅限于稳定币领域？
Robert:
我认为两者都有。每个人都想进入稳定币市场。大家都知道《天才法案》和《稳定法案》正在推进，稳定币立法即将出台。这是一个快速增长的市场，尽管目前还不确定 Circle 是否会是唯一的受益者。从某种程度上来说，这些立法可能会对 Circle 带来一定的挑战。不过，稳定币无疑是当前的热门话题，而美国市场上真正的加密原生上市公司非常稀缺。所以，这不仅仅是稳定币的故事，我认为这只是一个开端。市场对高质量、稀缺公司的需求，将远超人们的预期。毕竟，之前从未有过一个专注于稳定币的投资机会。
那么，Circle 是否被高估了？可能是的。与 Tether 相比，Circle 的确估值偏高。但问题在于，目前市场上没有其他方式可以直接押注稳定币。投资以太坊或 Solana 等 Layer 1 区块链，并不能很好地捕捉稳定币的成功。所以，如果你是公开市场的投资者，Circle 无疑是更直接的选择。