银行监管是在给过度教育人口设计就业创造计划，这是一个全球性的问题。他们在废话中受到过度教育，而不是在实际重要的事情上。他们只是高薪的勾选框者。尽管银行高管很想将员工数量削减 99% 并因此提高生产力，但作为受监管的机构，他们做不到。
稳定币最终将在传统银行以有限的形式被采用。他们将运行两个并行的系统，旧的缓慢且昂贵的系统，和新的快速廉价的系统。他们被允许在多大程度上真正拥抱稳定币，将在每个办公室由审慎的监管机构决定。记住摩根大通不是一个有机体，而是每个国家的摩根大通实例都受到不同的监管。数据和人员很多时候不能在实例之间共享，这阻碍了公司范围内的技术驱动合理化。祝你们好运，混蛋银行家们，监管保护你们免受 Web2 的冲击，但将坐实你们死于 Web3。
这些银行肯定不会与第三方在技术开发或稳定币分销上进行合作。所有这些他们都会在内部完成。事实上，监管机构可能会明确禁止合作。因此，对于建立自己稳定币技术的企业家来说，这个分销渠道是关闭的。我不在乎某个特定的发行商声称正在为传统银行进行多少概念验证（Proofs of Concept）。它们永远都不会导致银行范围内的采用。因此，如果你是投资者，如果稳定币发行商推广者声称他们将与传统银行合作将其产品推向市场，那就快逃吧。
现在你理解了新进入者在为其稳定币获得大规模分销方面面临的困难，让我们讨论一下他们无论如何都要尝试这一不可能的原因。因为当稳定币发行商是极其有利可图的。
美元利率游戏稳定币发行商的盈利能力取决于可用的净利息收入（NIM）金额。发行商的成本基础是支付给持有者的费用，收入来自现金投资于国债债务（如 Tether 和 Circle）或某种加密货币市场套利（如现货持有套利基差交易，如 Ethena）的回报。最赚钱的发行商 Tether 不向 USDT 持有者或存款人支付任何费用，并赚取基于短期国库券（T-bill）收益率水平的全部 NIM。
Tether 能够保留其全部 NIM，因为它拥有最强的网络效应，而且其客户没有其他美元银行账户的选择。潜在客户不会选择其他美元稳定币，因为 USDT 在整个全球南方都被接受。一个个人的例子是我在阿根廷滑雪季如何进行支付。我每年在阿根廷乡村滑雪几周。2018 年我第一次去阿根廷时，如果供应商不接受外国信用卡，付款会很麻烦。但到了 2023 年，USDT 接管了，我的向导、司机和厨师都接受 USDT 作为支付。这很棒，因为即使我想，我也无法用比索支付；银行 ATM 每笔交易最多只出 30 美元等值的比索，还要收取 30% 的手续费。真他妈犯罪——Tether 万岁。对我的员工来说，收到存储在加密货币交易所或他们移动钱包里的数字美元，并可以轻松用于购买国内和国际商品及服务，这很棒。