第二名为凭借与拥有 3300 亿美元的资产管理公司 Janus Henderson 的合作的 Tradable，他们在年初于 Zksync 上代币化了 17 亿美元的私募信贷（也让 Zksync 成为第二大「借贷链」），而第三名是「世界计算机」以太坊，但其在该领域的市场份额仅为 Provenance 的 1/10。
左：「信贷公链」市值、右：信贷项目市值，源：RWAxyz
DeFi 原生平台也正进军 RWA 的借贷市场。例如 Maple Finance 已累计撮合超过 33 亿美元贷款，当前活跃贷款约 7.77 亿美元，部分面向现实应收账款。MakerDAO 也开始配置国债与商贷等现实资产，Goldfinch、TrueFi 等平台也早早布局。
这一切在监管敌意下曾被压制，如今「政策转暖」或将彻底激活这个板块。
例如 Apollo 推出了其旗舰信贷基金 ACRED 的 token 化基金，允许投资者通过 Securitize 铸造 sACRED 代币代表其份额，再将该代币用于 DeFi 平台（如 Polygon 上的 Morpho）进行借贷套利操作。通过 RedStone 价格预言机和 Gauntlet 风控引擎，sACRED 被抵押借出稳定币，再加杠杆回购 ACRED，从而将 5–11% 的基础收益率杠杆化至 16% 年化。这一创新结合了机构信贷基金与 DeFi 杠杆。
sACRED 循环贷架构，源：Redstone
更长远看，401(k) 改革将间接利好链上信贷。Wintermute 的场外交易员 Jake Ostrovskis 表示，此举的影响不可低估。「仅对比特币和以太坊的 2% 配置，就相当于迄今为止累计 ETF 流入量的 1.5 倍，而 3% 的配置将使整个市场资金流入量翻一番以上。关键在于，这些买家大多对价格不敏感，他们专注于满足配置基准，而非进行战术性交易。」传统退休金的收益需求可望催生对稳定、高收益的 DeFi 产品的投资兴趣。例如基于房地产债务、小企业贷款、私人信贷池的 token 化资产若合规包装得当，或将成为养老金的新选择。
当前市场份额前 10 的链上借贷项目，源：RWAxyz
在法规明确的前提下，这类机构级「DeFi 信贷基金」或将快速复制。毕竟大多数大型机构（Apollo、BlackRock、JPMorgan）已将 tokenization 视为提升市场流动性与收益率的关键工具。2025 年之后，随着更多资产（如房地产、贸易融资、甚至抵押贷款）token 化上链，链上信贷有望成为一个规模数万亿美元的市场。
将 5*6.5 小时的「美国价值」变成让全世界人 7*24 小时玩的「链上美股」美国股市是全球最大的资本市场之一。截至 2025 年中期，美国股市的总市值约为 50–55 万亿美元（USD），占全球股市总市值的 40%–45%。然而，这样巨大的「美国价值」长期以来只能在每周 5 天、每天约 6.5 小时的窗口内交易，区域和时间限制明显。如今，这一局面正在被改写，链上美股正让全球投资者可以 7×24 小时不间断地参与美股市场。