Ryan:
Tom，有很多听众是 2017 年之后才开始接触加密货币的。我不是其中之一。我记得在 2017 年看到你在 CNBC 上，你是唯一一个穿着西装出现在传统金融媒体中谈论比特币的人。
你的表达方式与加密领域的许多人产生了共鸣。你能否回顾一下你提到的以太坊的 2017 年时刻？你是将其与 2017 年的比特币进行比较，并讲述它在华尔街的认知变化。请帮我们建立这个联系。2017 年的比特币是什么样的？而现在以太坊又有哪些类似之处？
Tom Lee:
在 2017 年，Fundstrat 是一家专注于宏观趋势和主题研究的公司。我们开始做一些研究，这些研究最终引导我们关注比特币。当时，我们进行了两项重要的研究。
其中一项是关于千禧一代的研究。当时千禧一代中年龄最大的群体大约 25 岁。我们意识到，他们将成为推动美国经济的重要力量。虽然今天这一点已经被广泛接受，但在几年前，这还是一个新鲜观点。我们的研究非常深入，以至于我们最终与 Snapchat 合作，撰写了几篇白皮书，探讨千禧一代如何成为一个需要货币化的群体。当时 Snapchat 正试图说服广告商针对 Z 世代和千禧一代投放广告，而许多传统品牌如百事可乐仍然认为广告主要应该针对 X 世代。这听起来可能有些奇怪，但这就是当时的情况。
第二项研究让我们注意到了比特币的价格走势。当我在摩根大通工作时，比特币的价格是 100 美元。离开摩根大通后，我看到它涨到了 1000 美元，市值达到 1000 亿美元。我从未见过任何资产在没有任何支持的情况下达到如此规模。因此，我们花了几个月时间深入研究比特币。虽然我并未完全理解它的所有细节，但我们发现其价格上涨的驱动力主要有两个：钱包数量的增长和每个钱包的交易活动。这基本上是网络价值效应——用户越多，网络价值就呈指数增长。我们预测，到 2022 年，比特币的价格可能达到 25,000 美元，如果它能占据黄金市值的 5% 到 10%，甚至可能达到 100,000 美元。于是我们开始向市场讲述这个故事。
我们认为华尔街需要理解比特币，因为它是“数字黄金”。我们确实是第一家将比特币推向机构市场的公司。当时 0% 的机构投资者拥有比特币，100% 是散户投资者。在过去的八年里，比特币的主要叙事是它作为一种数字黄金的价值储存功能。当然，它也是一种支付系统，但真正吸引人的地方在于它作为一种价值储存的功能。我们的研究显示，黄金主要由婴儿潮一代持有，而千禧一代会选择比特币作为他们的黄金。这是一个跨代际的故事，同时也是数字化替代的故事。
这就是背景。当时我在 Fundstrat 做了很多网络研讨会，但我们失去了一些机构客户，因为他们认为我们的观点过于激进。他们质疑我们为什么会推荐一个被认为只用于毒品交易和暗网的资产，并称其为合法的资产类别。我们的声誉因此受到了影响。但正如你所知，比特币的价格后来达到了 120,000 美元。我们建议客户将 1% 到 2% 的投资组合配置到比特币，而这种投资已经为某些客户带来了 120 倍的回报。