问题在于交易量的来源：绝大多数（超过 95%）都集中在 USDC/USDT 交易对上，手续费仅为 0.00005%，且有大量激励。Ekubo 实际上是在进行一场注定无法取胜的价格战，因为 Ekubo 无法长期维持极低的手续费（流动性提供者需要收益），而 Fluid/Euler 则可以做到（如果借款人通过智能债务获得哪怕 0.1% 的收益，他们的处境就比没有智能债务时更好，因此会感到满意）。
◎ Ekubo 统计数据，截至 2025 年 7 月 7 日
拥有 260 万美元 TVL 的资金池，每天处理约 1.3 亿美元的交易量，每天收取 662 美元的手续费，并通过 EKUBO 激励约 8%，他们已经在快速接近自身能力的极限。
最有趣的是， 正是 Ekubo 自己以 USDC/USDT 交易手续费率发起了这场“价格战”，最终却将在自己设下的游戏规则中惨败 。DeFi 永远不会让人感到无聊。
一如既往，我希望这篇文章能够为你带来启发，并加深你对锚定资产交易游戏的理解。我期待着仅仅因为陈述基于事实的观点而被 Ekubo 社区“喷”，他们的反应让我对自己的判断更加自信，因为我曾在以下情况下观察到同样的回应：
我谴责了 MAI 荒谬的安全措施，结果它很快就被黑客攻击并脱锚了。
我谴责了 R/David Garai 的操控和谎言，结果不到 6 个月 R 就被黑客攻击，几乎消失。
我批评了 Prisma 团队的行为，结果不到 12 个月他们就被黑客攻击并关闭了协议。
名单还在继续。祝大家好运。