本章通过剖析香港数字资产领域监管沙盒的实践案例，揭示监管视角下的核心考量，试图把握香港在拥抱web3创新进程中的“发展脉搏”。
（一）稳定币监管沙盒：务实先行、解决痛点
2023年7月，香港金管局就实施稳定币发行人监管制度的立法建议开展咨询及宣布推出沙盒安排。2024年7月，金管局公布首批进入沙盒的参与者名单，包括京东币链科技（香港）、圆币科技，以及由渣打银行（香港）、安拟集团和香港电讯组成的联合体。首批三家均计划首先发行与港元挂钩的稳定币。
· 京东币链科技（香港）：根据京东币链ceo刘鹏介绍，其稳定币项目（JD-HKD）主要聚焦于跨境支付、投资交易和零售支付三大实际使用场景。通过直接获客与非直接获客（如与合规批发商合作）拓展跨境支付场景用户，与全球合规交易所合作拓展投资交易客户。在零售支付方面，首先在京东全球购港澳站落地，供用户率先在京东港澳地区的电商业务中使用稳定币支付账单。在具体策略上，京东将针对不同行业“量身”打造稳定币支付方案，同时结合京东国际物流场景，将出海的中小企业订单仓库等数据上链，提高企业的支付与融资效率。据报道，京东旗下京东币链已注册 “JCOIN” 及 “JOYCOIN”，市场普遍认为这两个名称将用作其稳定币。
· 圆币科技：作为由香港金管局前总裁陈德霖创办的公司，圆币科技即将推出港元稳定币HKDR，主要面向三大业务场景：跨境贸易、虚拟资产交易和RWA。依托其母公司已获得的储值支付工具（SVF）牌照，以及HashKey Exchange、Cobo数字资产托管商、连连支付等股东及合作伙伴在web3、托管、支付、交易领域积累的基础和渠道，通过生态协同优势，圆币科技有望布局web3生态支付的全链路，实现web2与web3的无缝连接。
· 渣打银行、安拟集团和香港电讯联合体：安拟集团作为原生web3领域的实践者，负责原生web3应用场景开发，渣打银行作为港元发钞行带动银行客户资源，香港电讯拥有电子支付程序Tap&Go，聚焦零售端客户触达。三方通过联合申请，达到稳定币推广、规模化流通和应用的最大化，实现传统银行客户、传统支付客户以及web3用户的全覆盖。应用场景上，包括web3游戏中的虚拟资产交易、传统金融中的跨境贸易与金融结算等。
值得注意的是，7月23日，香港金管局总裁余伟文再次表示，至今与其接触有意申请稳定币牌照的数十家机构，很多缺乏实际的应用场景，缺乏切实可行的具体方案和落实计划，更遑论风险管控的意识和能力。部分能够提供应用场景的机构，却缺乏发行稳定币的技术和管控金融风险的经验和能力。建议其毋需成为发行主体，而是与发行方合作，提供应用场景。总体而言，金管局只会批准数个稳定币牌照，“可能会让不少申请者失望”。