缺乏清晰的舵手，世界计算机虽然运转着，却少了前进的方向感。
应用层的空白与不尽如人意的市场表现如果以太坊希望成为链上的世界计算机，它的价值不应仅停留在提供算力和安全的底层，而在于能否承载源源不断的新应用、新体验，让开发者和用户看到想象力的边界被不断突破。
但走过十年，真正被市场验证、规模化成功的应用，依旧只有 DeFi 和 NFT。在那之后，应用层却显得沉寂。
曾被寄予厚望的社交、游戏、身份、DAO 等方向，至今未能跑出足以媲美 DeFi 与 NFT 的现象级产品。
Friend.tech、Lens 等 Web3 社交一度爆红，却很快热度消退，留存率极低；链上游戏一度话题频出，却多数停留在简单的代币经济试验，难以进入主流；去中心化身份和 DAO 治理，仍更多停留在技术探索和小范围实验。
链上数据印证了这种缺失。2025 年 7 月，以太坊网络每日销毁的 ETH 数量一度不足 50 枚，连续创历史新低，相比 2021 年狂热时期日均近千枚的销毁量几乎不可同日而语。
同期 7 日平均活跃地址数降至约 56.6 万，甚至未创出 2024 年 3 月以来的高点；每日新增地址数为 12 万个左右，月度链上交易笔数约在 3500 至 4000 万笔的水平。
对于一台自诩世界计算机的网络来说，这意味着缺少能够点燃新一轮大规模应用浪潮的火花。
以太坊拥有全行业最庞大的开发者群体，技术储备并不匮乏，但至今仍未找到那个能够让数千万新用户涌入、改变使用习惯的杀手级应用。十年之后，这台机器依然强大，却还在寻找自己的下一次 任务。
这种应用层的停滞，也折射在市场表现上。ETH 在 2021 年 11 月曾接近 4900 美元的历史高点，但此后多年未再突破。合并、费制改革等技术利好带来的提振有限，2022 至 2024 年的价格走势持续落后于比特币、Solana 乃至 BNB。进入 2025 年，其他加密资产频频刷新纪录，而 ETH 价格仍在 3000 美元出头徘徊，4 月份 ETH / BTC 比例甚至一度跌破 0.02，创下多年低点。曾经被视为智能合约领域燃料的 ETH，在市场中的财富效应正在减退。
近期，上市公司和机构的战略性配置为 ETH 带来了一些支撑。Sharplink Gaming 和 BitMine 等公司公开披露了财库策略，发行可转债、优先股、市价发行等产品，用筹得资金增持 ETH。与比特币不同，ETH 可以通过质押和再质押带来协议层收益，成为企业财库中「带息」 的数字资产，这种原生收益特性让它具备一定吸引力。数周内，ETH 价格从低点回升至 3600 美元以上区间。