如今 DeFi 领域最显著的进步集中在基础设施建设方面。从代币化的 RWA 市场到模块化借贷协议，一个全新的 DeFi 堆栈正在兴起——能够为金融科技公司、托管机构和 DAO 提供服务。
1.抵押借贷：这是主要的收益来源之一，用户将稳定币（例如 USDC、USDT、DAI）借给借款人，借款人则提供其他加密资产（如 ETH 或 BTC）作为抵押，通常采用超额抵押的方式。出借人赚取借款人支付的利息，从而为稳定币收益奠定了基础。
-
Aave、Compound 和 MakerDAO（现更名为 Sky Protocol）推出了资金池借贷和动态利率模型。Maker 推出了 DAI，而 Aave 和 Compound 则构建了可扩展的货币市场。
-
近期，Morpho 和 Euler 向模块化和隔离式借贷市场转型。Morpho 推出了完全模块化的借贷原语，将市场划分为可配置的金库，允许协议或资产管理者定义自己的参数。Euler v2 支持隔离式借贷对，并配备先进的风险工具，自 2024 年协议重启以来，其发展势头显著。
2. 代币化 RWA：这涉及将传统链下资产（尤其是美国国债）的收益以代币化资产的形式引入区块链网络。这些代币化的国债可以直接持有，或作为抵押品集成到其他 DeFi 协议中。
-
通过 Securitize、Ondo Finance 和富兰克林邓普顿等平台对美国国债进行代币化，将传统的固定收益转化为可编程的链上组件。链上美国国债从 2025 年初的 40 亿美元大幅增长至 2025 年 6 月的 70 多亿美元。随着代币化国债产品被采用并融入生态系统，这些产品为 DeFi 带来了新的受众。
3. 代币化策略（包括 Delta 中性和收益型稳定币）：这一类别涵盖了更复杂的链上策略，通常以稳定币的形式支付收益。这些策略可能包括套利机会、做市商活动或旨在保持市场中性的同时为稳定币资本带来回报的结构性产品。
-
收益型稳定币：Ethena（sUSDe）、Level（slvlUSD）、Falcon Finance（sUSDf）和 Resolv（stUSR）等协议正在创新具有原生收益机制的稳定币。如：Ethena 的 sUSDe 通过「现金和套利」交易产生收益，即做空 ETH 永续合约的同时持有现货 ETH，资金费率和质押收益为质押者提供回报。近几个月来，一些收益型稳定币的收益率超过了 8%。
4. 收益交易市场：收益交易引入了一种新颖的原语，将未来的收益流与本金分离，使浮动利率工具能够被拆分为可交易的固定和浮动部分。这一发展为 DeFi 的金融工具增添了深度，使链上市场更紧密地与传统固定收益结构相契合。通过将收益本身变成可交易资产，这些系统为用户提供了更大的灵活性，以管理利率风险和收益配置。