[11] 参见美国最高法院在Landreth Timber Co. v. Landreth, 471 U.S. 681, 689 (1985)案中所指出，判断某种未明确包含在《证券法》第 2(a)(1)条“股票”定义中的工具或某种不寻常工具是否属于证券的恰当标准，应当采用Howey案确立的“经济现实”测试法（economic realities test）。在分析某工具是否为证券时，“应忽略形式而关注实质”（Tcherepnin v. Knight, 389 U.S. 332, 336 (1967)），且“关注交易背后的经济实质，而非工具的表面名称”（United Housing Found., Inc. v. Forman, 421 U.S. 837, 849 (1975)）。
[12] Forman 案，421 U.S.判例第 852 页。
[13] 例如，参见 SEC v. Glenn W. Turner Enterprises, Inc., 474 F.2d 476, 482 (9th Cir. 1973)。