风险管理：所有抵押品都存放在去中心化的多方计算（MPC）钱包中。当抵押品价值下跌并触发追加保证金通知时，若借款人未能及时响应，抵押品将被清算，并收取 2% 的清算费用。
（2025 年上半年）
1. 收入深度剖析与可持续性分析
主要收入驱动因素：
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2025 年上半年，Figure 的总净收入为 1.906 亿美元，较 2024 年同期的 1.56 亿美元增长了 22.4%。
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公司的收入主要来源于：通过其贷款发起系统（LOS）产生的资产所带来的发起费、贷款销售收益、服务费和利息收入。在 2025 年上半年，这部分收入约占总净收入的 76%。
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Figure Connect 平台收入： 这是公司增长故事的核心。该平台的净收入在 2025 年上半年达到了 4500 万美元。与 2024 年全年仅为 20 万美元的收入相比，这是一个现象级的增长。
增长引擎分析：
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Figure Connect 收入的爆炸性增长是公司整体收入加速和实现盈利的根本催化剂，这充分验证了其平台化战略的成功。
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在 2025 年上半年之前，Figure 的收入几乎完全依赖于其自身的贷款活动（发起、销售、服务），这是一种资本密集型的传统贷款模式。而 2025 年上半年来自 Figure Connect 的 4500 万美元收入，则代表了来自第三方交易量的高利润、轻资本的平台费用。
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这表明，Figure 的 B2B2C 战略不仅行之有效，而且正在迅速扩大规模。这种增长模式是可持续的，甚至可能进一步加速。随着网络效应的显现，以及更多资产类别被引入 Figure Connect，其价值主张将不断增强，从而驱动一个增长的良性循环。与纯粹的贷款业务相比，这是一个可扩展性更强、利润率更高的商业模式。
2. 盈利能力与成本结构分析
盈利路径：Figure 实现了戏剧性的财务逆转，在 2025 年上半年报告了 2940 万美元的净利润，而 2024 年同期则为 1340 万美元的净亏损。
成本对利润率扩张的贡献：
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Figure 的盈利能力不仅是收入增长的结果，更是其基于区块链的商业模式所带来的内在成本效率的直接体现。传统的贷款发起、服务和证券化流程涉及众多中介机构以及大量重复的手动操作，导致运营成本高昂。
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Figure 利用 Provenance 区块链作为单一、不可篡改的账本，将许多此类功能自动化。DART 取代了 MERS，智能合约取代了人工验证，链上透明度降低了审计和合规的开销。
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Figure 声称这些效率提升平均为每笔贷款节省了超过 100 个基点的成本。随着贷款发放量的增加，这些成本节约也随之扩大，从而带来了利润率的提升。与传统贷款机构的成本通常随业务量线性增长不同，Figure 的技术平台创造了显著的经营杠杆。特别是来自 Figure Connect 的收入，其利润率极高，直接贡献于净利润，解释了公司为何能如此迅速地扭亏为盈。