在美国市场，Polymarket 最早遭遇的合规困境源于美国商品期货交易委员会（CFTC）的严格执法。2022 年 1 月，CFTC 对 Polymarket 处以 140 万美元的民事罚款，并发布了停止和终止令。依据美国《商品交易法》（Commodity Exchange Act）相关内容，CFTC 认为 Polymarket 预测市场中提供的「事件合约」（Event Contracts）属于《商品交易法》所规范的管辖范畴。《商品交易法》中明确规定，CFTC 拥有监管「期货、期权和掉期市场」（Future delivery, Security futures product, or Swap）的权力。
因此，当预测市场允许用户对选举结果、经济指标等事件进行押注时，CFTC 倾向于将该产品视为一种二元期权或互换合约，从而纳入其对衍生品市场的专属管辖权。也就是说，CFTC 认为 Polymarket 提供的「事件合约」的性质属于其管辖范围内的金融衍生品，而非赌博或博彩行为。因此，CFTC 的指控核心在于 Polymarket 运营了一个未经注册的衍生品交易平台，其并未能按照《商品交易法》的要求通过 CFTC 注册为互换执行机构（Swap Execution Facility,）或指定合约市场（Designated Contract Market）。
上图为 Commodity Exchange Act Section1 1a（10）对于 Commodity Pool 的定义
除此之外，Polymarket 所在的预测市场还同时面临着联邦与州监管机构之间的「拉锯战」。CFTC 试图通过《商品交易法》对预测市场行使专属管辖权，将其视为「事件合约」。然而，美国部分州的赌博监管机构则却将预测市场其视为「非法赌博」，并就此提起诉讼。例如 2025 年 3 月 27 日，新泽西州博彩执法部门向 Polymarket 的直接竞争对手 Kalshi 发出停止令，禁止其未经许可提供体育博彩服务。
就此，Kalshi 已经与新泽西州等地的赌博监管机构展开了旷日持久的法律斗争。尽管新泽西联邦地区法院法官 Edward Kiel，认定 Kalshi 提供的体育事件合约属于 CFTC 的专属监管范围，裁决新泽西州监管部门停止干预 Kalshi 的正常运营，但此类争议仍未盖棺定论。这种联邦与州之间的管辖权争议，也将进一步加剧了美国预测市场监管环境的不确定性。
因此，对于 Polymarket 这类平台而言，即使获得了联邦层面的许可，也可能面临来自各州层面的法律挑战和诉讼风险。这种「双重监管」与「监管真空」并存的局面，不仅徒增平台的合规成本，也阻碍了其在美国市场的全面扩张。
上图为法官 Edward Kiel 裁决准许 Kalshi 对博彩执法部门提出的初步禁令（Preliminary Injunction）的原文
2、欧洲：认定为赌博，纳入黑名单