Opensea 融资历程
而所谓的天时地利人和，本质上是对应了泡沫周期理论。泡沫的不同时期对应了市场不同的流动性和情绪，而这些流动性和情绪又使得融资和估值存在一定程度上的偏差，即 fomo 使得融资估值在正常基础上要高一些，fud 使得融资估值在正常基础上要低一些。
泡沫周期理论
并且这里还有一个非常有意思的现象 —— 有些 VC 或投资人在某个赛道的投资逻辑回过头来看是很有指导意义的，但他们最终依靠自己的逻辑赚到钱了吗？也不一定，大部分是没有赚多少的（有点在骂我自己。
所以，有时候再多的理论不如一个在好的 timing 去介入。
历史也总是循环往复的，当你回顾过去两轮的投资周期，基本上都是下图这样的走势：
这部分会针对南姐原文中部分小节的内容提出个人观点，仅供参考。
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不同档位的 “估值 / 融资” 的项目数量
需要剔除已有数据中的特殊值，比如我们前面举例的 Opensea 百亿估值，这些特殊变量对结果的影响较大且没有什么参考意义。
本质上这类项目是因为其当时所处市场环境因为贪婪/恐慌情绪导致的过高/过低估值和融资，已经偏离了市场的正常情绪。所以要么选择将其剔除，要么选择单独拿出来进行统计。
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融资轮次对 “估值 / 融资” 倍数的影响
就我目前看到的情况来看，普遍融资总轮次是 3 - 4 轮及以下。再多轮次对于 Crypto 项目来说意义不大，目前能超过这个数量的只有前面两轮出现的大基建项目和牛市 fomo 时期的创新赛道龙头。
除此以外，近两年出来的项目基本上没有超过这个数量的。而且如果有这么多轮融资的话，时间维度上势必都跨越一轮牛熊了，这种情况除了项目一直 pivot 找 VC 接盘然后浇给散户外，我想不出还有什么其他的可能性。
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融资年份对 “估值 / 融资” 倍数的影响
这部分本质上对应了前面提及的泡沫周期理论，不同时期的 fomo 程度是不同的。且你会发现 Crypto 当前的红利和流动性呈递减状态。
17 年 ICO 浪潮，21 年 DeFi Summer，23 年铭文生态，24 年 Meme 浪潮。每一个宏观浪潮所承载的流动性越来越小，市场所能够溢出的流动性越来越小，大水漫灌，万物复苏的景象可能难以出现，最多只是多点开花罢了。