这些机构通常会积累大量的美元储备，但为了避免被美国政府指责为“货币操纵者”，他们会将这些美元转交给台湾的寿险公司。这些寿险公司随后通过购买债券和与国际银行开展结构化衍生品交易，间接持有了大量的美国国债。此外，许多对冲基金也喜欢使用台币进行融资，因为台币的弱势通常是政府政策所推动的，他们利用这一点开展大规模的套利交易。
在今年 5 月初，市场上突然出现了一种担忧：如果台湾的寿险公司开始抛售美国国债并将资金转回台币，那么对冲基金将不得不平仓其套利交易。这导致了大量资金流回台币市场，从而推动台币在短时间内大幅升值。我认为台湾当局并没有选择干预市场，也没有通过增加台币供应来逆转这种资金流动。这可能是因为他们希望向美国政府（尤其是特朗普政府）表明，他们并未刻意让台币贬值，而是接受台币升值的事实。我认为这就是台币突然大幅上涨的主要原因，并且未来可能还会继续升值。
Bonnie:
你觉得类似的情况会发生在其他亚洲地区吗？
Arthur Hayes:
这种趋势已经开始显现了。在韩国、新加坡、马来西亚和泰国等国家，类似的现象也在发生。这些国家同样采取了长期的货币弱势政策，同时积累了大量美元储备，并进行了海外投资。现在，这些资金正在逐步回流到本国市场，引发了类似的货币升值效应。
美国政府真的会出手买比特币吗？David:
你提到一个潜在的风险，如果民主党在2028年的下一次总统选举中获胜，他们可能会取消美国的比特币战略储备。如果真的取消了战略储备，你觉得市场会因此出现大量抛售压力吗？
Arthur Hayes:
有可能。这主要取决于美国政府到底积累了多少比特币，以及当时的财政状况如何。我认为他们的持仓量不会高达20万个比特币（这是美国政府通过司法没收所得的比特币数量）。如果政府面临预算压力，这些比特币很可能会被出售。因此，这里存在很多不确定性，但确实有可能成为一种资金来源。
David:
那他们有没有可能反过来再买更多比特币？毕竟到目前为止，他们还没有主动这么做过。
Arthur Hayes:
我认为，美国政府主动购买比特币在政治上是不可行的。如果政府要动用财政资金，通常会选择减税、修建桥梁或医院等能直接造福大多数人的项目，而不是去购买比特币这种只有少数人持有的资产。
理论上美国政府可以这么做，任何事情都有可能发生。但从政治角度来看，这并不是一个明智的选择。如果政府有一大笔钱可以自由支配，显然把这笔钱花在比特币上并不是最能赢得选民支持的方式。
David: