图片说明：2 选项目
图片来源：@YBSBarker
务必注意，这只是当前情况下的市场现状分析，并不等同于这些项目就会躺赢，在 DeFi 巨头们，机构采用之外，这 12 个项目主要竞争散户市场的计息、计价和支付场景，也是最难、收益也是最大的赛道。
也许 Ethena 最羡慕的是 Sky，背靠国债收益，以及 DAI 的既有市场，组合生息和稳定币，摇身一变就成为 Ethena 最强竞对。
图片说明：2 选项目参数
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反观剩余 12 强选手，只能说生息确实是一种获客手段。
类似早期的 DeFi 乐高积木，YBS 协议也是不断地组合其他协议，多链、多协议和多池是标配，每一个 YBS 的组织方式，每一个专注 YBS 的羊毛党，都是一通则百通，最终都是给 Pendle 贡献 TVL 和收入。
还记得前文提到的资产创造的杠杆吗，在 YBS 领域可以约等于 Pendle，而不是 Ethena 或者其他 YBS，辛辛苦苦为 Pendle 做嫁衣。
这些项目的问题依然很大，考虑到 YBS 在起步初期，倒也没什么不可接受，只是有一点，各协议的收益持久性依然值得怀疑，Sky 为了给用户分润，将 500 万美元收益分配给 USDS 持有人，导致协议利润基本没有，属于赔本赚吆喝。
此外，大部分 YBS 协议都会发行协议主代币，比如 ENA，或者刚 TGE 上所的 Resolv，其自身价格都要由协议收入和分润能力来支撑，一旦币价下行，会反向拖累协议发行的生息稳定币。
换句话说，生息稳定币规模扩大，协议主代币不一定涨，因为协议可能净利润并不高，反之，协议主代币价格下跌，避险情绪会导致生息稳定币流动性抽离，进入类似 UST 的死亡螺旋。
这给我们的启示是，必须关注协议的持续盈利能力，既然 YBS 项目是吸储——放贷的加密银行，本金安全至关重要，YBSBarker 的 Protocol Revenue 会持续监控各协议安全，YBSBarker 的 Yield Sharing Ratio 会持续监控协议分润比例。
以下进入暴论时刻，不存在客观，纯主观看法。
在 Sky 和 Ethena 之外，再挑选几个 YBS 新协议，谁会成为新的大机会呢？
我选 Resolv、Avalon、Falcon、Level 和 Noon Capital，并没什么科学道理，这就是类似盘感的项目感吧。
图片说明：潜在龙头
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这里有一点误区，认为 YBS 项目急着发币就是差项目，这倒并不一定，浑水摸鱼的大有人在，但是对于 YBS 而言，协议需要主代币的二级市场流动性，类似 Ethena 引入全部主流交易所的下属 VC，结成事实上的利益联盟，本质上，出让了 USDe 的铸币权。