同样,当加密资产的所有者将其验证权授予节点运营商时,该加密资产的所有者对他人创业或管理努力所带来的收益不抱有期望。节点运营商为加密资产所有者提供的服务本质上是行政性或事务性的,而非创业性或管理性的,原因与上述关于自行(或单独)质押的讨论相同。节点运营商是质押自己的加密资产还是从其他加密资产所有者处获得验证权,都不会改变协议质押在 Howey 分析中的性质。无论哪种情况,协议质押都是一种行政性或事务性活动,预期的经济激励仅来自此类活动,而非 PoS 网络或其他第三方的成功。此外,节点运营商不保证或以其他方式设定或固定应支付给加密资产所有者的奖励金额,但节点运营商可以从该金额中扣除其费用(无论是固定费用还是该金额的一定比例)。
合规托管质押在合规托管质押中,托管人(无论是否为节点运营商)不会为接受其服务的加密资产所有者提供创业或管理方面的努力。这些安排类似于上述情况,即加密资产所有者将其验证权授予第三方,但还涉及所有者将其存入加密资产的托管权授予第三方。托管人不会决定所有者的加密资产何时、是否以及多少用于质押。托管人只是作为代理,代表所有者质押存入的加密资产。
此外,托管人对存入的加密资产进行托管以及在某些情况下选择节点运营商的行为,不足以满足 Howey 测试中「他人努力」的要求,因为这些活动本质上是行政性或事务性的,并不涉及管理或创业方面的努力。此外,托管人并不保证或以其他方式设立或固定应支付给加密资产所有者的奖励金额,但托管人可能会从该金额中扣除其费用(无论是固定费用还是该金额的一定比例)。
辅助服务服务提供商可向加密资产所有者提供以下所述的服务(「辅助服务」),以配合协议质押。这些辅助服务中的每一项本质上都只是行政或事务性质的,并不涉及创业或管理方面的努力。它们是协议质押这一本身不具创业或管理性质的总体活动的一部分。
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Slashing Coverage(罚没保障):服务提供商为质押客户补偿或赔偿因罚没造成的损失。这种针对节点运营商错误的保护类似于许多传统商业交易中服务提供商所提供的保障。
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Early Unbonding(提前解锁):服务提供商允许在协议规定的解锁期结束前将加密资产返还给所有者。此服务只是缩短了协议的有效解锁期,为加密资产所有者提供便利,减轻了解锁期的负担。
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替代奖励支付时间表和金额:服务提供商按照与协议设定时间表的不同节奏和金额交付所获奖励,或者奖励支付时间早于协议规定或支付频率低于协议规定,前提是奖励金额不是固定的、保证的或高于协议授予的金额。与提前解锁类似,这只是在奖励分配和交付管理方面为加密资产所有者提供的可选便利。
