2025 年初：50x 巨鲸：犯了每个交易所都会犯的错，但是链上透明反而成为众矢之的
2025 年 3 月 26 日：「拔网线」清算 JELLYJELLY，完全属实，基金会控制绝大多数投票权
正是在一次次的博弈和对抗中，去中心化理念逐步向资本效率的现实低头，hyperliquid 已经尽量降低 VC、Airdrop、内部清盘（比较 XRP 创始人持续性出售）的作恶，尽量保留了正常的产品形态，并且希望靠手续费赚钱。
相较于 NFT 市场被证伪，而 Perp DEX 是链上刚需，所以我觉得 hyperliquid 这一套必然被市场接受。
不过正如 Bybit 遭盗后，社区怀疑交易所会不会薅羊毛，Hyperliquid 遭遇危机后，创始人和团队心态是否会发生变化更值得关注，是要坚持被人拿抢指着的好人，还是和交易所同流合污，进一步封闭规则。
换言之，纠结中心化与否偏离了讨论重点，或者可以想想，完全透明的协议规则导致全市场的公开围猎是链上协议必经阵痛，还是会导致链上迁移的进程倒退。
真正深刻的教训或经验是：我们到底要遵循去中心化的理念，还是直接向资本效率投降，就像这个日益摇摆的世界一样，中间地带已曦轮迫隘。
是要部分中心化 + 透明规则 + 必要时介入，还是要 100% 的中心化 + 黑箱状态 + 时刻介入呢？
结语08 金融危机后，美国政府直接救市，是未经纳税人的同意直接拯救华尔街，竭韭菜之血，续花街之脉，成为催生比特币的母体，而今，Hyperliquid 不过是老戏码的翻版，但角色变成了待拯救的链上华尔街。
Hyperliquid 危机后，大 V 轮番拷打：从 Arthur Hayes 到 AC ，都要 Hyperliquid 坚持去中心化理念，这也是链上商战的延续，AC 曾指责过 Ethena 的可行性，也不妨碍今天二人站在同一阵线。
棋手一旦入局，就要做好变成棋子的准备。
无论链上链下，都要有绝对的理念和相对的底线。