在1月17日至19日的节假日周末前，天气预报显示1月下旬美国气温将高于常年平均水平。美国商品期货交易委员会数据显示，对冲基金随即大举建仓空头头寸，仓位接近2024年以来最悲观水平。
Energy Aspects咨询公司北美天然气业务主管戴维・塞杜斯基（David Seduski）表示，假期结束后，交易员登录交易系统时被大幅下调的气温预报震惊，这场寒潮最终演变为一场大范围的破坏性风暴，堪比2021年2月那场致命的寒潮灾害。
市场情绪的急剧转变引发了大规模的空头逼空，投机者被迫亏本买回合约，进一步推高了2月合约价格。
彭博新能源财经（BNEF）数据显示，油井内部液体冻堵、电力中断导致天然气管道运输关键的压缩站停运，美国天然气产量最多减少16%。
Rystad Energy分析师马修・伯恩斯坦（Matthew Bernstein）表示，这场严重的“冻堵停产”最糟糕的阶段看似已过，但天然气供应的“显著中断”仍将持续数日。
天然气市场波动率攀升的另一大原因是新增储气设施短缺，而当天然气需求超过管道运输能力时，储气设施是缓解供应短缺的关键。