不要低估特朗普的决心:美国会如何「降息」?(2) / BTC123 | 区块链信息行情第一站

不要低估特朗普的决心:美国会如何「降息」?(2)

09-01 , 17:17 分享新闻

激进降息配合前瞻指引

一种可能的策略是「毕其功于一役」。例如,一次性大幅降息 100 个基点,同时承诺在未来几个季度内保持利率不变,除非数据出现巨大变化。

此举旨在迅速打消市场对未来降息路径的持续猜测。一次性降息 100 个基点将需要收益率曲线出现极大幅度的陡峭化,才能使 10 年期美债收益率维持在 4% 以上,这对于「债市义警」而言可能是一个难以完成的任务。

从数据层面「攻击」通胀

另一种策略是直接挑战通胀数据的有效性。目前美国 CPI 中权重极大的住房成本部分,由于其「所有者等价租金」(OER)的滞后算法,正在人为地推高通胀数据。

Tchir 指出,克利夫兰联储编制的新指标显示,真实的租金通胀已回落至正常水平,远低于 CPI 中的住房通胀。通过强调这类数据差异,美国政府可以有效削弱市场的通胀恐惧,为降息扫清障碍。

再启「扭转操作」

最核心的手段或许是重启「扭转操作」(Operation Twist,OT),通过同时卖出短期美债和买入长期美债,以压低长期利率。

目前美联储资产负债表严重偏向短债,持有 7 年期以下的债券约 2 万亿美元,而 15 年期以上的债券仅 1 万亿美元。分析师设想,美联储可以出售约 1.2 万亿美元的 3 年期及以下债券,并用这笔资金购买 20 年期以上的长债。

Tchir 指出,此举将使美联储在超长债市场上的持仓规模增加近两倍,购买力将足以影响甚至控制约占自由流通量 50% 的超长债市场,从而直接压低长期收益率。

其他潜在选项

其他更具颠覆性的选项也可能被纳入考虑范围。

比如收益率曲线控制(YCC),虽然在美国尚无先例,但在日本已有实践,对于一个习惯于通过关税「设定价格」的政府来说,为收益率设定上限并非不可想象。

此外,重估美国黄金储备也是一个选项。据测算,若将美国官方黄金储备按市价重估,可产生约 5000 亿美元的会计收益。此举虽然复杂,但能有效分散市场注意力,并可能为其他投资计划提供资金。

Tchir 补充说,此举可能导致美元走弱,但这对于一个旨在改善贸易逆差的政府来说,或许是「一个特性,而非一个缺陷」。