2025 年的并购势头更多反映的是行业自然成熟的信号，而非释放积压需求。例如 Robinhood 收购 Bitstamp 这类战略性并购，表明成熟企业正着力打造一体化平台。Robinhood 对加密未来投入数十亿美元的赌注，为生态系统增添了更多可信度。2025 年第二季度，Robinhood 加密业务营收同比激增 98%，达 1.6 亿美元；公司总营收增长 45%，达 9.89 亿美元，利润达 3.86 亿美元。作为以零售用户为核心的股票交易平台，Robinhood 对区块链基础设施的接纳，凸显了行业向主流化、合规化基础设施转型的趋势。
同样，后期融资交易也体现出对 “以营收为导向、合规化模式” 的关注，例如 2025 年第二季度，Securitize 从 Mantle 融资 4 亿美元用于 RWA 代币化；预测市场平台 Kalshi 融资 1.85 亿美元，估值达 20 亿美元。这些举措表明，加密行业的重心已转向与传统金融机构合作共建，而非单纯追逐投机机会。
加密行业与其他领域的交叉融合加密行业不再处于孤立状态，而是正与当今前沿技术及全球金融体系深度融合。
在人工智能领域，OpenMind 的 OM1 + FABRIC 技术栈填补了机器人行业的 “缺失层”，通过去中心化方式实现不同机器人的协同工作；Worldcoin 的虹膜扫描身份验证系统依托区块链身份层，有望让 AI 代理实现自主认证与交易，解决了 AI 代理在加密领域安全交互的关键难题；Sahara AI（去中心化版 Scale AI）、Sentient（去中心化版 Hugging Face）等去中心化 AI 平台，正颠覆传统 AI 基础设施。目前加密 AI 的应用层仍处于萌芽阶段，但它蕴含的潜力可能通过链上代理与交易系统催生全新的市场结构。
在支付领域，稳定币（尤其是 Circle 的 USDC）已成为全球支付系统的重要组成部分，而《天才法案》进一步加速了 USDC 的应用。2025 年第一季度，Circle 营收增长 58.6%，达 5.79 亿美元。分析师预测，未来三年内稳定币日交易量有望达 2500 亿美元；若增长势头持续，未来十年甚至可能超越 Visa 等传统支付系统。PayPal、Visa 等企业正探索稳定币整合，将稳定币融入主流支付渠道。Robinhood 与 Arbitrum 的合作，让 Robinhood 用户可在 Arbitrum 上直接进行 USDC 交易，降低了零售用户使用稳定币的门槛。此次合作只是开端，Arbitrum 在扩大稳定币应用方面发挥着关键作用，也印证了 Layer 2 解决方案在连接加密货币与传统金融中的价值。
这些关键行业的交叉融合，汇聚了人工智能、金融科技、消费科技领域的专家，模糊了行业边界。加密行业作为去中心化系统的基础设施，正逐步成为全球技术栈中的关键一层。
展望未来我们预计 2025 年第四季度至 2026 年第一季度，市场周期将在结构上更加强劲。史无前例的监管清晰度、预期中的降息，以及战略性并购与 IPO 带来的大量资本流入，正共同构建坚实的行业基础。当前这种以 “现实应用价值” 为核心的新势头，为行业加速增长奠定了基础。我们的策略是抓住这一机遇，集中资源对有望定义自身领域的 A 轮公司进行高确定性投资。