我们需要关注一个关键数字：每天进入市场的 SOL 数量。如果有人免费获得代币（例如通过质押通胀或解锁）或以折扣价获得代币（例如 FTX 遗产 SOL），可以预期其中的一部分会被出售。我假设未来一年中 3750 万 SOL 的通胀量将全部被出售。如果我希望价格上涨，这对我来说是个坏消息——参见第 2 点。因此我们需要资金流入，这可以通过 DAT 或 ETF（例如 $SSK）实现（感谢 @REXShares 团队创建并提交了 BONK ETF，毫不掩饰地推荐）。理想情况下，每一美元用于购买 SOL 都应该进入市场，推动价格上涨。但当可以购买锁定或折扣价 SOL 时，这种方式效率较低。因此，我们假设贪婪的 DAT 行为者会在解锁之前购买这些代币。
那很糟糕吗？简短回答：并不糟糕。为了抵消每年 3750 万 SOL 的供应量（假设价格为每 SOL 200 美元，理想化预期），市场需要约 75 亿美元的资金流入，或者每天约 2050 万美元（这里进行了简化，未考虑周一至周五交易日和银行假期）。如果 DAT 能够以折扣价格从 FTX 遗产 SOL 或其他锁定 SOL 区域购买代币，这将提高资金流入的效率。
例如，筹集 4 亿美元以 5% 折扣购买 SOL，相当于 4.2 亿美元的资金流入，这显然优于直接注入市场的 4 亿美元。唯一的问题是如何评估今天从市场购买 SOL 与未来减少销售之间的时间价值。
未来三年的 SOL 通胀率将高于解锁量（截至 2028 年锁定计划结束），而 FTX 遗产 SOL 仅占剩余解锁量的四分之一。因此，DAT 优先购买遗产 SOL 而不是市场上的 SOL 并不会对整体市场构成重大影响。Galaxy 或 Pantera 中的任何一个都可以清空剩余供应（假设所有遗产 SOL 都可供出售），这还不包括现有的 DAT，例如 @defidevcorp ,@solstrategies_ 或 @UpexiTreasury（以及现有的 ETPs）。
好消息：交易供应 vs 流通供应在 SOL 上花费的资金比在 ETH 或 BTC 上花费的资金更有效率，主要有两个原因。
交易供应首先，流通供应量并不等于市场上的可交易供应量，尤其是对于质押资产。质押的 SOL 无法直接购买，但可以购买质押代币衍生品（LSTs）。根据 @solscanofficial 团队的数据，Solana 当前有 6.08 亿 SOL，其中 3.84 亿 SOL 已被质押，占比 63.1%。LSTs 占 3350 万 SOL，因此市场实际可交易供应量约为 57.5%（约 3.5 亿 SOL 不可交易，至少存在两天延迟）。相比之下，ETH 的质押比例为 29.6%，LSTs 占比 11.9%。市场上较高的供应量使得价格波动更难实现，而 SOL 较低的交易供应量则有助于价格上涨。
相对资金效率Solana 的市值远低于 ETH 和 BTC，流通市值约为 1040 亿美元，而 ETH 为 5400 亿美元，BTC 为 2.19 万亿美元。因此，每一美元投入 SOL DAT 的效能相当于投入 ETH DAT 的 5 倍，BTC DAT 的 22 倍。当考虑质押供应量时，这一效率分别提升至 11 倍和 36 倍。