至于为何放弃彷佛就在昨天的承诺，原因可能是整个市场对微策略的的优先股需求有限。
先看看微策略的财务情况微策略 mNAV 从 2024 年 11 月的 3.89 倍降至 2025 年 8 月的 1.56 倍，已大幅收敛。
我们再来看看它的财务数据：
以 2024 年数据为例：
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EBITDA：-18.5 亿美元（极大亏损，反映主营业务压力和比特币剧烈波动）
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含杠杆自由现金流：-6,651 万美元（公司实际流出的现金，利息与投资支出后「现金赤字」）
这说明即使 EBITDA 为负，公司还要继续支付利息和资本支出，现金流压力进一步加大，风险较高。
EBITDA：展现的是公司「主营业务的纯粹盈利」，未扣除任何资本性支出、利息和税费。含杠杆自由现金流：是真正「进股东口袋」的钱。扣除了：营业税费、资本性支出（如购买设备、研发投入）、所有债务利息支出。
对其进行估值接下来我们使用最新数据，用两种方法对其进行估值。
SOTP
隐含的比特币股权价值
SaaS/ 软件公司的 EV/REV 倍数，低速增长的传统软件：2–6 倍。MSTR 的软件业务几乎零增长，按 3 倍估值。
结论：
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MSTR 的 隐含比特币价值 (941 亿 ) 明显高于实际 BTC 市值 (713 亿 )；
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如果核心业务（软件）价值为 0，则溢价 34%；
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隐含 BTC EV = 1,085 亿、对比实际 BTC 市值 713 亿 → 溢价 52%；
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MSTR 股价 256.4 才能抹平溢价，需要继续下跌 24%（336.57）；
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假设数量不变，比特币需要涨到 15 万才能抹平溢价，（8-20 是 113335），需要上涨 32.35% ；
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假设微策略就此不在购买任何比特币，数量以及股价保持不变，比特币价格即使跌到 7 万，依然有 112% 的溢价；
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但如果还是数量不变，比特币价格保持在 12 万，微策略股价如果跌到 200 美金，就是负溢价；
截至 2025 年 5 月，共有 199 家实体合计持有 301 万枚 BTC（约合 3150 亿美元），且这一数字仍在快速增长。
根据 Bitcointreasuries.net 数据，目前有 199 家实体共持有 301 万 BTC（3150 亿美元）。其中，147 家私人和上市公司持有 110 万 BTC（1150 亿美元）。