「仅上周交易量就有 1.07 亿美元，前一周更是达到 2.91 亿美元。」Injective 联合创始人兼首席执行官 Eric Chen 介绍道。交易手续费通常在 0.05% 左右，且 Injective 并未实际持有 Circle 或英伟达的股票，而是通过「预言机」获取传统市场的实时股价，iAssets 只需追踪这些价格，就能让交易者对标的股票进行投机。
Kalshi 新上任的加密货币负责人 John Wang 如此总结 RWA 永续合约的吸引力：「想交易 10 亿美元的苹果相关资产？不用真的去筹集 10 亿美元股票，只需对应价值的多头和空头头寸就行。」简单说，没人真的在买苹果股票，交易者只是在押注价格涨跌，这些赌注加起来就形成了 10 亿美元的交易规模。再加上杠杆的作用 ——25 倍杠杆下，4000 万美元就能撬动 10 亿美元的头寸。
「多数 RWA 并非人们想长期持有的资产。交易者不在乎股息、转让权，也不关心在股东大会上投票，他们只想交易：10 倍做多标普 500、做空特斯拉、根据 CPI 数据做石油波段、押注利率走势……」
这话不无道理。有人调侃说，加密货币领域的核心产品就是「代币」，如果真是这样，那么新的投机方式或许才是这个行业的「真正创新」。这也是 Polymarket、Pump.fun，以及占据 80% 市场份额的永续合约巨头 Hyperliquid 大获成功的部分原因。
那么问题来了：在代币化 RWA 站稳脚跟之前，永续合约会不会让其现货交易变得无关紧要？Injective 的 Chen 认为不会。他表示，如果没有代币化的特斯拉股票作为市场锚点，像 iAssets 这样的合成衍生品会因定价混乱、流动性不足而举步维艰。
传统金融中，为特斯拉等资产的衍生品（期权或期货）提供流动性的做市商，常会通过交易标的股票对冲风险，加密货币领域也是如此。代币化现货资产为交易者提供了风险对冲工具 —— 即便永续合约交易量占主导，现货 RWA 仍是根基。
细想一下，交易者其实是在对特斯拉、英伟达等公司的「衍生品的衍生品」下注，这听起来有点荒谬，仿佛加密货币又把事情复杂化了。那为什么不在正规券商那里直接交易期权或期货呢？
因为对加密货币玩家来说，这些产品更「好用」！
「比起期权，永续合约简单多了。」代币化初创公司 Theo 的联合创始人 TK Kwon 说，「定价和资金费率的机制很基础，谁都能看懂（虽然我对此存疑），而且资本效率很高。」实际上，这意味着交易者只需预付一小部分资金，就能通过杠杆控制大额头寸，还能无限续期，不用操心到期日或期权定价背后的复杂算法。
相比之下，在美国交易股票期权或期货门槛要高得多 —— 通常需要具备「合格投资者」资质，或通过能接入芝加哥商品交易所（CME）等平台的经纪商操作。