为什么重要
-
这一数据凸显 USDT 已成为区块链生态系统中的主导应用，远超其他使用场景。Paolo 预测未来区块链竞争格局将围绕 Gas 费优化和 USDT 手续费支付展开，反映了稳定币已从单纯的交易媒介演变为真实世界金融需求的关键解决方案，特别是在经济不稳定地区。这种现象也证明区块链技术正在金融包容性方面发挥实质性作用。
🔮瑞穗银行：Coinbase Q2 财报显示 Circle USDC 利润率正在萎缩
要点速览
-
Mizuho 分析师估计 Circle 第二季度从 USDC 储备中获得约 6.25 亿美元利息收入，其中 3.325 亿美元支付给 Coinbase；
-
随着 Binance 等新分销合作伙伴加入，分析师认为 Circle 的净储备收入率将面临更大压力，分销成本结构性高企并持续增长；
-
GENIUS 法案通过后，JPMorgan 和美国银行即将推出自己的稳定币，将加剧美元稳定币市场竞争。
为什么重要
-
尽管 Circle IPO 表现强劲，Mizuho 维持「表现不佳」评级和 85 美元目标价，认为市场低估了 USDC 面临的风险。随着 Circle 扩大分销网络，原本 Coinbase 独享的稳定币利益分配模式被打破，这可能削弱 Circle 的盈利能力。伴随利率下调预期和传统银行入场，USDC 的竞争优势正受到挑战，这对整个稳定币市场格局产生深远影响。
🔮美财政部创纪录扩大短期国债发行，稳定币成新买家
要点速览
-
美国财政部将拍卖 1000 亿美元四周期国库券，创历史新高，较前次增加 50 亿美元，同时维持八周期和十七周期国库券规模；
-
短期国债收益率超过 4% 吸引大量投资者，第二季度流入短期国债 ETF 资金达 167 亿美元，同比翻倍；
-
财政借款咨询委员会指出「稳定币发行量上升」成为国债新兴需求来源，《天才法案》要求稳定币发行方持有国债等安全资产。
为什么重要
-
特朗普政府明确偏好短期融资策略，贝森特财长认为当前利率环境下发行长期债务成本过高。稳定币需求已成为国库券市场的重要变量，监管法规要求稳定币发行商持有安全资产正创造新的结构性买盘。与此同时，全球央行减少美元资产配置转向黄金，美国银行预测金价有望突破 4000 美元，反映市场对美国债务可持续性的担忧日益加深。
🔮《GENIUS 法案》通过以来收益型稳定币供应激增
要点速览
-
自 7 月 18 日《天才法案》签署后，创收稳定币 Ethena 的 USDe 供应量增长 70% 至 94.9 亿美元，成为市值第三大稳定币；
-
Sky 的 USDS 同期供应量增长 23% 至 48.1 亿美元，位居市值第四位，这些稳定币通过质押机制为持有者提供收益；