然而该模式存在结构性限制。最紧迫的问题是流动性，这源于平台对每家公司的资产持有规模有限。例如，Jarsy 目前持有的 X.AI、Circle 和 SpaceX 股票总值分别约为 35 万美元、49 万美元和 67 万美元。在这种低流动性市场中，即使是大型持有者的少量卖单也可能引发显著的价格波动。由于私募股权本身不透明且流动性差，价格发现尤为困难，进一步放大了波动性。
此外尽管资产背书模式提供了稳定性，但它限制了可扩展性。每个新代币的发行都需要实际购买股票，这一过程涉及谈判、监管协调和潜在的采购延迟，从而阻碍了平台对快速变化的市场趋势作出反应。
尽管如此 Jarsy 仍处于早期阶段，上线仅一年多。随着用户基础和资产管理规模（AUM）的增长，流动性问题可能会逐渐缓解。随着平台的扩展，更广泛的覆盖面和更深的代币化股权池可能自然形成更稳定、更高效的市场。
PreStocks
资料来源：PreStock
PreStocks 采用与 Jarsy 类似的模型，购买私募公司股票并按 1:1 比例发行背书的代币。该平台目前支持 22 种 Pre-IPO 股票的交易，并已向公众开放产品。
PreStocks 基于 Solana 区块链构建，通过与 Jupiter 和 Meteora 的集成实现交易。它提供全天候交易和即时结算，不收取管理费。没有最低投资要求，任何拥有 Solana 兼容钱包的人都可以参与，进一步降低了准入门槛。
然而该平台也存在一些限制，美国和其他主要司法管辖区的用户无法访问。尽管所有代币据称均由标的股票全额抵押，但 PreStocks 尚未公开详细的持仓验证文件。团队表示将定期发布外部审计报告，并可根据要求提供付费的个别验证服务。
与 Jarsy 相比，PreStocks 与去中心化交易所（DEX）的集成更紧密，这可能为代币借贷等更广泛的二级用例提供支持。在 Solana 生态系统中，代币化公开股票（如 xStock）已经活跃使用，PreStocks 可能会受益于生态系统层面的协同效应。
Pre-IPO 股票代币化尚未解决的障碍代币化股票市场正在初步形成。尽管 Ventuals、Jarsy 和 PreStocks 等平台显示出早期发展势头，但重大结构性挑战仍然存在。
首先，监管不确定性是最根本的障碍。大多数司法管辖区仍缺乏针对代币化证券的明确法律框架。因此许多平台在监管灰色地带运作，利用司法套利活跃，而无需直接合规。
其次，私募公司的抵制仍是关键障碍。2025 年 6 月，Robinhood 宣布为欧盟客户推出一项新服务，提供对 OpenAI 和 SpaceX 等公司的代币化投资敞口。OpenAI 立即公开反对，声明称：“这些代币不代表 OpenAI 的股权，我们与 Robinhood 没有合作关系。”这一回应凸显了私募公司不愿放弃对股权结构和投资者管理的控制权，这是它们严密守护的核心功能。