肖风：你这个提醒是很重要的。最近我看到很多对于稳定币和 RWA 代币化的失之偏颇或者根本错误的评论，其根源正在于脱离了底层技术逻辑。大家要搞清楚，是先有区块链技术、分布式账本、新金融基础设施，然后才有了各种代币，包括稳定币，然后才有 RWA、DeFi。
我算是典型的金融人，中国改革开放以后培养的经济学博士，一工作就从事金融行业。所以我可以对金融的同行们提一点诚恳的建议，就是一定要重视对技术的研究，讨论稳定币不能脱离技术属性，否则很容易变成空中楼阁。
我最早接触区块链，是在 2013 年。当时真正被吸引，就是在深入研究之后发现，区块链在底层技术架构上的创新，和金融体系的深层结构之间，有一种极其微妙又强大的契合关系。在过去十几年的实践中，我更加深刻体会到，这个行业在现阶段是一个技术引领的行业。你可以有金融直觉，但如果不懂技术，实践中很快就会卡壳。所以这十几年里，我花了大量时间学习区块链的底层原理和前沿技术。
我今天还在学。我也不断提醒身边的创业者，你们可以不写代码，但你们必须有技术判断力。特别是在 DeFi 这个领域，未来的竞争，不是牌照之间的竞争，也不是品牌之间的竞争，而是协议之间、架构之间、系统效率之间的竞争。谁能在账户体系、跨链能力、清结算效率、隐私保护、链上合规、风控模块等方面持续迭代，谁就能占据更强的市场位置。相反，如果你不理解区块链技术，不跟上技术演进节奏，那你的战略可能是空中楼阁。这不是夸张，而是今天行业竞争的真实写照。在这个背景下，技术不仅仅是竞争优势，它是生命线。你看不到这个底层逻辑，就可能在商业实践中严重错配资源。你的看上去漂亮的种种构想，在实践中一定会踉踉跄跄、到处碰壁。
孟岩：是的，稳定币的性质是由其技术属性决定的。
肖风：其实历史上每一种货币的性质都受到其技术属性的强烈影响。货币发展史上发生过三次至关重要的属性嬗变。第一次是自然属性货币，有数千年历史，无论是贝壳、白银还是黄金，其价值根基在于其物理存在的稀缺性与自然禀赋。第二次是法律属性货币，有上百年历史，其价值由国家立法赋予强制力，依赖国家信用背书。而第三次，也就是当下勃兴的，以比特币和稳定币为旗帜的数字货币，是技术属性货币，其价值由密码学、区块链（分布式账本）、数字钱包、智能合约等数字技术体系提供保障和背书。
所以我们研究稳定币，始终不要忘记它的渊源，不能倒因为果。首先是区块链技术的创新，其次是分布式记账方法的创新，第三是基于区块链、分布式账本的新金融市场基础设施的出现，然后才有稳定币、RWA、代币经济学。这个不以人的意志为转移。美国不过是看见了这个趋势，顺势而为，美国立法给予crypto合法性、合规性的背书，明年会是传统金融机构、传统资金（包括养老金）、传统投资者开始通过正当途径进入crypto市场的元年。