尽管市场短期波动加剧，链上数据却显示各类型持币群体再次回归「囤币」行为。Glassnode 7 月 21 日报告指出，从小额投资者到万枚级巨鲸，几乎所有钱包规模群体均重新进入 「完美囤币模式」。巨鲸钱包的链上活跃度已回到 2024 年 12 月水平，表明市场整体对中长期走势持强烈信心
4、长期持有者链上派发增强，但难改中长期资金净流入趋势
7 月 24 日，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 指出，比特币当前出现异常高的月度资本销毁度（CDD）/ 年度 CDD 比率，该比值高达 0.25，与 2014 年顶部和 2019 年修正期水平相当，反映出 长期持有者（LTH）正将休眠多年的 BTC 重新转移上链准备出售。
这一现象意味着：市场中的经验型投资者（尤其是老币持有者）正在主动派发筹码；多头趋势受到了一定程度的「内部派发阻力」；当前价位已引发部分早期持币者的止盈行为。
不过，Axel 强调，尽管 LTH 行为存在抛压，但：美国 ETF 持续吸金（见第 5 部分）；国库级资金依然在进行资产配置；因此该轮派发更可能只是短线涨幅放缓的信号，而非彻底扭转趋势的开始。
5、现 ETF 资金持续流入
本周每日 ETF 资金流入 / 流出明细：
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7 月 21 日：-1.314 亿美元
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7 月 22 日：-0.68 亿美元
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7 月 23 日：-0.858 亿美元
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7 月 24 日：+1.942 亿美元
ETF 流入 / 流出数据图片
尽管部分日期出现资金流出，美国现货比特币 ETF 总体表现依旧强劲：7 月 20 日，链上总持仓突破 128.5 万枚 BTC，占比特币供应总量的 6.46%，对应市值 约 1518 亿美元。
与此同时，以太坊 ETF 在上周表现尤为突出，录得 21.82 亿美元的净流入，不仅创下历史最高单周纪录，也较前一周翻倍。比特币 ETF 同期也录得 23.85 亿美元的净流入，排名 ETF 单周资金流入纪录的第七位（前两周为第五）。这一趋势表明，不论是主流资产比特币，还是替代性主流资产以太坊，均受到机构与散户投资者的持续关注与积极配置，进一步巩固了 ETF 作为数字资产中长期投资工具的地位。
此外，灰度方面也传来积极信号。7 月 24 日，灰度投资公司宣布，其旗下在纽约证券交易所上市的比特币迷你信托 ETF（Grayscale Bitcoin Mini Trust），自 2024 年 7 月 31 日推出以来，资产管理规模已突破 50 亿美元，截至 7 月 23 日达 54.15 亿美元，比特币持仓量累计达到 45,721 枚，增长速度显著。综合来看，ETF 正成为主流资本入场比特币市场的重要通道，对市场整体流动性和价格中枢构成了坚实支撑。