费用开关，ENA 币价起飞的牛市「猛药」(2)

本轮融资吸引了 Pantera、Dragonfly、Wintermute 等知名加密 VC 参与，募资额达3.6 亿美元。

其中，2.6 亿美元将在未来六周通过公开市场进行 ENA 回购，将吸收近 8% 的代币流通供应量。

StablecoinX 会将 ENA 永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。

费用开关：真正的催化剂

虽然以上因素都推动了 ENA 的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。

尽管市场表现强劲，但 ENA 和 sENA 代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。

为解决这个问题，Wintermute 治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。

这一机制将使 sENA 持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使 ENA 超越单纯的治理代币。

要激活费率开关，Ethena 需满足 5 项条件。截至 2025 年 7 月，5 项条件中已有 4 项达成：

• USDe 供应量超 60 亿美元

• 累计收入超过 2.5 亿美元

• 总供应量的 1% 储备基金

• 利差 ≥ 5%

当前剩下的唯一条件就是让 USDe 在币安或 OKX 上线（该代币已在 Bybit、MEXC 和 Bitget 上线）。

完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时 sENA 持有者将开始获得 Ethena 项目的部分收益。

基于 Ethena 当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。

结论

费用开关开启，ENA 马上起飞。