通俗来说：量化宽松就像给经济「输血」，量化紧缩则是「慢慢抽血」。
你得知道我们什么时候会进入量化紧缩或量化宽松阶段，以及当前处于流动性周期的哪个位置……
2025 年中期现状仪表盘：-
降息方面：政策利率仍处于高位；若进展顺利，可能在 2025 年第四季度首次降息。
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量化宽松 / 紧缩（QE/QT）：量化紧缩（QT）仍在进行，目前尚未推出新的量化宽松（QE）政策，但已出现早期刺激信号。
信号 1：通胀率降至 2% 且政策制定者宣布风险平衡
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观察要点：美联储或欧央行声明明确转向中性措辞
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关键意义：为降息扫清最后一道舆论障碍
信号 2：量化紧缩（QT）暂停（上限设为 0 或 100% 再投资）
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观察要点：美联储公开市场委员会（FOMC）或欧央行宣布对到期债券全额再投资
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关键意义：将资产负债表缩减转为中性状态，增加市场流动性储备
信号 3：三个月期远期利率协议与隔夜指数掉期利差（FRA-OIS）超过 25 个基点或回购利率突然飙升
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观察要点：三个月期 FRA-OIS 利差（注：远期利率协议（FRA）利率与隔夜指数掉期（OIS）利率的差值，是衡量金融市场信用风险和流动性风险的重要指标。）或一般抵押品（GC）回购利率跳升至 25 个基点左右
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关键意义：预示美元融资压力，通常会迫使央行提供流动性支持
信号 4：中国人民银行（PBoC）全面下调存款准备金率（RRR）25 个基点
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观察要点：全国性存款准备金率降至 6.35% 以下
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关键意义：注入 4000 亿元基础货币，常成为新兴市场宽松政策的第一块多米诺骨牌
我们还没到激增阶段。
因此，在大量杠杆变为绿色之前，市场会继续反复出现风险偏好波动，不会真正进入狂热阶段。