但与此同时，这些价格上涨掩盖了将利率降至不理想的低水平所带来的不良后果，这对贷款人和债权人都是不利的。这些都是事实，因为降低利率（尤其是实际利率），包括央行压低债券收益率，会推高债券和大多数其他资产的价格，从而导致未来回报降低（例如，当利率降至负值时，债券价格上涨）。这还导致更多债务，从而在未来造成更大的债务问题。因此，贷款人 / 债权人持有的债务资产的回报减少，从而产生了更多的债务。
较低的实际利率还倾向于降低货币的实际价值，因为它使货币 / 信贷的收益率相对于其他国家的替代品更低。这让我来解释为什么降低货币汇率是政府决策者处理债务过剩的首选且最常见方式。
较低的货币汇率之所以受到政府决策者的青睐，并在向选民解释时看似有利，有两个原因：
1) 较低的货币汇率使本国商品和服务相对于货币升值的国家的商品和服务更便宜，从而刺激经济活动并推动资产价格上涨（尤其是在名义价值上），并且…
2) …它使偿还债务变得更容易，这种方式对持有债务资产的外国人比对本国公民更为痛苦。这是因为，另一种「硬通货」做法需要收紧货币和信贷政策，这会导致实际利率居高不下，进而抑制支出，通常意味着痛苦的服务削减和 / 或增税，以及公民不愿接受的更严格的贷款条件。相比之下，正如我将在下文解释的那样，较低的货币利率是一种「隐性」的偿还债务的方式，因为大多数人没有意识到他们的财富正在减少。
从贬值的货币角度来看，较低的货币汇率通常也会提高外国资产的价值。
例如，如果美元贬值 20%，美国投资者可以用价值降低 20% 的货币支付给持有美元计价债务的外国人（即，持有债务资产的外国人将承受 20% 的货币损失）。较弱货币的危害不太明显但确实存在，即持有较弱货币的人购买力和借贷能力下降——购买力下降是因为他们的货币购买力减少，借贷能力下降是因为债务资产的购买者不愿意购买以价值下降的货币计价的债务资产（即承诺获得货币的资产）或货币本身。之所以不明显，是因为在货币贬值的国家（例如，使用美元的美国人）中的大多数人不会看到他们的购买力和财富下降，因为他们以自己的货币衡量资产价值，这造成了资产升值的错觉，尽管他们资产计价的货币价值在下降。例如，如果美元下跌 20%，美国投资者如果只关注他们持有的资产以美元计价的价值上升，就不会直接看到他们在外国商品和服务上的购买力损失了 .20%。然而，对于持有美元计价债务的外国人来说，这将是明显且痛苦的。随着他们越来越担心这种情况，他们会抛售（卖出）债务计价的货币和 / 或债务资产，导致货币和 / 或债务进一步疲软。