举例：若 $HYPE 翻倍，FDV < $100M 的 $LIQD 若配套深度增长，有可能涨幅达 4 倍。
这类代币不只是吸血项目，反而是生态增长的放大器 —— 更多使用 → 更多 gas → 更多销毁 HYPE。
形成飞轮正循环。
结语
尽管很多人将 Hyperliquid 看作“又一个 DEX”或“新兴 L1”，但费率数据讲出了不同的故事：
Hyperliquid 在所有协议中 30 天费用排名第七（$6915 万），超过了 Tron、Solana、甚至 Staking 龙头 Lido。
而这还不包括 HLP Vault 和 HyperEVM 的收入，说明其收入潜力尚未完全释放。
从估值角度看，Hyperliquid 的基本面已可比肩主流 L1，但其真正潜力在于：成为第一个在交易体验、费用和执行层面都能媲美 CEX 的 DeFi-native 交易平台。
大多数 DEX 仍依赖 swap 模式，流动性差，而 Hyperliquid 构建了真实 orderbook + HLP2 机制，跨链滑点控制在 0.3% 以内，且无需频繁切钱包。
我们认为，Hyperliquid 正在成为链上唯一所需交易平台，从现货到永续，再到整个生态。
某种意义上，它并不是要打败 Uniswap，而是直指 Binance。[16]
为什么另一个 Hyperliquid 不可能被复制？
即便你想 All In 下一个“爆发的永续 DEX”，我认为DEX的紅利已经完結。
四大理由：
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市场份额碾压
占据 80% 链上永续交易量，周交易额 >$600 亿，形成了流动性→用户→流动性 的闭环飞轮。新项目想切入，得先补齐数十亿日成交额 —— 难如登天。
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不可复制的经济模型
无 VC、自筹启动，不是 meme，而是构建了真正信任和长期一致性。新 DEX 需要融资、发币、预留份额、背调披露、代币激励... 用户结构完全不同。
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顶级创始团队
创始人来自 HRT、MIT、Caltech，高频背景直接设计出 CEX 水平的 infra。创始人“Jeff”曾透露其人脉网络本就是资深交易员，这些人成了最早用户和反馈来源，这种“护城河”别人很难抄。
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成熟的产品生态
Hyperliquid 不只是 DEX，而是完整高性能 L1 —— 其底层架构、用户结构、治理模型已自洽。