与摩根大通在链上银行体系的探索形成呼应，Coinbase 也正从交易所平台进化为链上资产基础设施提供者。该公司首席法务官 Paul Grewal 透露，Coinbase 正在申请美国 SEC 的无异议函，以在获得豁免或许可的前提下，向美国客户推出代币化股票交易服务。若获得无异议函，意味着 SEC 工作人员不会就 Coinbase 推出代币化股票服务采取执法行动。
若 Coinbase 成功获批代币化股票业务，将首次在同一平台内实现「稳定币购买 → 链上结算 → 股票交易 → 返利消费」的一体化资产流转闭环。这不仅挑战 Robinhood、嘉信理财等券商的交易入口地位，也可能迫使这些平台考虑引入稳定币支付与链上结算逻辑，倒逼整个证券行业迈入链上资产时代。
代币化股票承诺更快的结算速度、更长的交易时间窗口、以及更低的运营成本。但目前，美国投资者尚无法接触此类产品。Coinbase 的新计划，意味着它不仅要做加密资产的「纳斯达克」，还将成为传统证券交易的链上入口。
事实上，Coinbase 在代币化股票方面的探索并非首次。早在 2021 年公司上市前的 S1 申报阶段，就曾计划将自家股票 COIN 进行代币化，但由于未获 SEC 批准，最终搁浅。
此次尝试是 Coinbase 向加密资产以外拓展业务的最新动作，旨在开辟新的收入来源并推动机构层面的进一步采用。就在上周，Coinbase 推出一款由美国运通（American Express）支持的信用卡，并与 Shopify 和 Stripe 合作，推动 USDC 稳定币支付的应用。
监管不确定性一直是阻碍区块链证券交易广泛采用的主要障碍。但随着 SEC 对 DeFi 以及稳定币的采纳计划，监管显然成为 Coinbase 目前不再需要担心的一项问题。
与此同时，竞争也在加剧。Coinbase 推出代币化股票的消息，紧随 Kraken 数周前宣布的 xStocks 项目之后。后者已开始面向欧洲、拉美、非洲和亚洲市场提供 50 多种股票和 ETF 的链上交易服务。Coinbase 需要更快、更明确的监管通道，来应对新一轮加密券商化的竞赛。
一切为了营收据统计，散户的交易仅占 Coinbase 上的 18% 左右，从 2024 年开始，Coinbase 的机构客户的交易量占比开始持续增高（2024 年 Q1 交易量为 2560 亿美元，占总交易量的 82.05%），而随着 Coinbase 集成 Base 上的 DEX，应该能够为数以万计的 Base 链上代币引入大量的流动性，更重要的是 Base 生态的大量产品将拥有 Coinbase 这个与现实世界合规通路的可能性。
本月，Coinbase 一方面与 Shopify 合作，在电商结账页支持 Base 上的 USDC 付款，切入跨境稳定币支付；另一方面将 Base 上的 DEX 集成进 Coinbase 主应用，打通链上资产与 CeFi 用户的流动通道；最具颠覆性的动作则是宣布在美国本土推出符合 CFTC 监管框架的 24/7 永续合约交易功能。