不仅如此，在 Pump.fun 的暴富叙事背后，是赤裸裸的幸存者偏差。Dune 数据显示，本月参与交易的钱包数约为 59.4 万个，其中仅 3.6% 的用户实现了超过 500 美元的实质性盈利。更为惊人的是，仅有 27 个钱包盈利超 10 万美元，仅占总交易者的 0.0045%；而实现超过 1 万美元盈利的钱包为 577 个，占比也仅为 0.1%。相对而言，亏损比例则更高，高达 52.5%，其中不乏亏损百万美元级别的极端个案。这些数据清楚地表明，极少数庄家赚走了绝大部分利润，而绝大多数散户只是充当流动性燃料。
在用户增长触顶、代币质量堪忧、流动性透支的当下，Pump.fun 发币能否撬动市场情绪，撑起高达 40 亿美元的估值，可谓是存在不小变数。
Solana 避险情绪升温，高估值发币引发争议Pump.fun 高估值发币消息，让不少投资者担忧是否会重演当年 APE 币发布时的最后一波狂欢。
「上一个 40 亿估值的天王级，还是发了 APE 的 Yuga Labs，号称当年牛市的最后一波辉煌，之后市场山寨就全部腰斩了。现在 Pump.fun 同样 40 亿估值，但募资额是 APE 当年的 2 倍多。这几天各所再提速上币频率，估计也是有意避开两周后 PUMP 的大吸血。」加密 KOL@AB 发文表示。
而从 Solana 链上资金流向来看，避险情绪正在升温，MEME 币集体下挫。据 CoinGecko 数据显示，过去 24 小时，Solana 生态中的热门 MEME 币普遍出现不同程度的回调。与此同时，Artemis 数据显示，Solana 成为过去 24 小时内资金净流出第三高的区块链网络。
独立研究员@Haotian 直言不讳地指出，Pump.fun 当前的估值水平「极度泡沫化」，一个 MEME 发射平台的估值竟然超越了大部分 DeFi 蓝筹协议，并提出以下四点核心批评：（1）虚高泡沫化的市场估值颇为不合理：Pump.fun 的注意力经济生意经是依赖市场 MEME 币的短期高度 Fomo 的非理性产物。说白了就是靠「赌性」驱动的流量变现。这意味着，Pump.fun 的商业模式变现能力完全是短期市场聚光灯效应下的产物，而非可持续的常态化盈利逻辑；（2）脆弱的商业护城河容易被反超：Pump.fun 抓住了 Solana 高性能 + 低成本的技术红利，以及 MEME 文化从小众走向大众的时代红利。这种建立在他人基础设施之上的商业模式，本质上就是「寄人篱下」的生意。一旦 Solana 生态出现重大变化，其商业模式的脆弱性会暴露无遗；（3）Launchpad 工具化属性很难自成生态：目前再「赚钱」也只是个「发币工具」，要想从纯 Launchpad 蜕变成一个复杂的 MEME 经济生态，本身就存在悖论：MEME 文化的核心恰恰是简单、直接、病毒式传播，过度的功能叠加只会让平台失去原有的「野性」；（4）超高估值会颠覆原本的价值创新体系：Pump.fun 的超高估值，正向整个行业发出危险信号：在当前的 Crypto 生态中，「流量聚合 + 投机变现」的价值可能超过了「技术创新 + 基础设施」。他认为，关键在于，Pump.fun 能否在获得巨额资本后，真正构建出可持续的商业护城河，要不然这种畸形的估值会给整个行业带来莫大的创新灾难，预示着一个更加功利、更加短视、更加远离技术极客本源的 Crypto 未来。