8、通胀率更低，供给模型更优于BTC：ETH年增发仅0.5%，远低于BTC的0.83%（比ETH快66%）。这一观点强调以太坊通胀率远低于比特币，货币模型更可持续。
9、开发者生态规模领先：风险投资机构Electric Capital发布年度报告称，ETH拥有全球65%的链上开发者创新活动，每月活跃开发者超6200人，L2开发者年增速达67%。这些数据表明以太坊在开发者社区中仍占据核心地位。
10、基金会改革增强治理预期：Vitalik宣布重组基金会，提升技术决策效率、增强透明度。对ETH这种系统性资产而言，治理结构升级意味着长期确定性增强。
总结来看，看多者信仰的是：以太坊是 Web3 的价值沉淀池，正在为下一个十年做技术铺垫，短期价格不是核心。
二、看空阵营：信仰滑坡 + 价值捕获失效 + 路线争议空头的核心观点是：时代变了，ETH在涨幅、结构、效率和叙事上都落后于竞争者，技术路线未能转化为代币价值，生态也面临分裂。
1、机构视角下ETH或尚未跌到位：@jason_chen998认为以太坊基本面已失效，当前唯一利好是ETF质押，但贝莱德等核心机构尚未出手，反映其仍在压价吸筹，说明ETH可能尚未跌到位。整体偏向看空。
2、ETH生态已失去增长引擎：@Loki_Zeng认为以太坊生态在2025年Q1全面哑火，链上数据下滑严重，传统板块（DeFi、L2、NFT）几乎停滞，新热点（AI、Meme）也与ETH无关。曾被寄予厚望的ETF质押利好，实际吸引力不足，大资金难以接受低收益、高成本的配置逻辑。整体认为ETH缺乏实质性增长动力，偏向看空。
3、RWA叙事幻灭，以太坊或并非最优解：@yuyue_chris质疑以太坊在RWA赛道的实际能力。尽管ETH长期被视为RWA资产的“安全承载层”，但其币价疲软、PoS机制引发的清算风险，正削弱其作为RWA底层的可信度。整体认为以太坊承载全球级RWA的能力存疑，RWA叙事对其支撑作用被高估，偏向看空。
4、链上增长放缓：@PANewsCN研究员@wsy2021111在2024年12月的评述中提到过去一年ETH主网用户增长停滞，大量新用户首选L2或Solana等新链。在他看来，以太坊正转型为“大户的价值沉淀池”，普通小额用户和新兴热门应用更偏好手续费更低、速度更快的链。这一观点凸显了以太坊在用户增长方面面临的压力。
5、供应量进入通胀状态：由于网络交易费用持续下滑，以太坊每日销毁（burn）量跌至历史低点。这使得ETH预计的销毁速率大幅下降，导致其供应量每年增加约0.76%，即每年新增约945,000枚ETH。如今，以太坊的整体供应量已经超过了合并前的水平。
6、ETH/BTC比率破五年新低：3月31日，分析师James Van Straten表示ETH对BTC汇率跌至0.02193，创五年新低。在BTC减半行情和新L1轮动下，ETH成了“最不涨的主流币”，资金逐步流出，信仰动摇。