当然，美国政府错误的政策也进一步恶化了局势。当时的总统胡佛和继任的罗斯福推行了一系列干预主义政策，包括固定工资、设定物价管制，试图将经济「冻结」在繁荣时期的水平上。例如，为维持农产品价格，美国政府竟然采取焚烧农作物的荒谬措施，这在经济萧条、人民挨饿的背景下显得尤为荒唐。
看到这里，你应该明白了：
大萧条的通缩不是美好年代那种自然形成的，而是美联储操控不当的结果。
经济学家米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）认为，如果美联储当时迅速增加货币供应，银行倒闭和挤兑风潮便可得到缓解，从而避免后来经济的长期衰退。
然而，《比特币本位》一书的作者却指出，弗里德曼忽视了问题的根源：经济在 1920 年代已经被人为的货币扩张所严重扭曲。股市泡沫破灭后，简单地向市场注入更多货币，并不能真正解决经济结构上的严重错配，只会让未来的危机更加猛烈。
也就是说，如果没有 1921 年开始货币扩张，就不会有后来的突然的货币突然紧缩，也就不可能出现长达 10 年的大萧条。
那么，美国为什么在 1921 年为了英国搞货币扩张呢？美国真的是在做好事吗？
5. 大萧条是美国助人为乐引发的吗？美联储在 1920 年代初期所采取的极度宽松货币政策，表面上是为了帮助英国央行防止黄金外流、维护英镑汇率，但这并不只是出于简单的「助人为乐」。事实上，美国自身也有明确的利益考量。
要弄明白这个问题，我们需要回到第一次世界大战后的经济格局之中。
5.1 「心比天高」的英国
一战之前，英国伦敦是世界金融体系的中心，英镑是全球贸易和储备的核心货币。但战争重创了英国经济，为了支付战争开支，英国央行被迫发行了大量没有足够黄金储备支撑的货币，导致英镑与黄金脱钩，英镑币值剧烈波动。
战争结束后，英国渴望重振伦敦作为全球金融中心的地位。1925 年，英国财政大臣丘吉尔（Winston Churchill）宣布恢复金本位，将英镑兑黄金的汇率重新恢复至战前的高水平，即每盎司黄金 4.86 英镑。这看似明智的决定，却为英国经济埋下了严重的隐患。
为什么呢？因为经过战争，英国的生产能力和经济实力已经大幅下降，英镑实际上已不再具有战前的购买力。如果强行恢复战前高估的英镑汇率，英国商品价格会变得极不具有竞争力，英国出口将遭遇巨大冲击。大量的黄金将迅速从英国外流到经济更加强劲的美国。