从市场反应来看，部分项目的回购计划对币价产生了积极影响，从项目发布回购计划至今这期间的最高涨幅来看，比如Aave、MyShell和Virtuals Protocol的涨幅相对比较显著，不过，也有约三分之一的项目在公布消息后最高涨幅低于 10%，市场反应较为平淡。当然，这种分化可能与回购规模、执行情况以及项目基本面，以及整体市场行情下滑有关。
回购热潮背后，价值押注还是自救手段？
在这轮加密周期中，比特币市占率长期霸榜60%以上，大部分山寨币市值却惨遭腰斩，甚至跌至谷底，也一度多次引发关于 “山寨币季”是否消亡的讨论。Coinmarketcap数据显示，截至3月25日，山寨币季节指数（Altcoin Season Index）跌至19，创2024年12月4日来新低，且在市值前100的加密项目中，仅19个跑赢比特币。
市场重压之下，代币回购逐渐成为许多项目的标配策略，但市场看法却不一。支持者认为，回购是项目方对自身价值信心的体现，释放利好信号；质疑者则指出，回购要与项目自身增长能力相匹配；甚至还有观点认为，回购可能沦为项目方“出货”或提供短期流动性的工具，难以解决发展的核心问题。
比如，在@qinbafrank看来，过去一年对小币的强力出清，其实也在倒逼市场进一步进化：要么注重真正的创新价值落地；要么放弃一级高估值的幻想从低市值起步（让二级也能享受到成长的红利而不是只是解盘）；要么有营收的项目就开始把一部分利润和收入注入到代币经济模型增厚每币价值。对币市来说是可喜的开端。而加密KOL雨中狂睡认为，当所有项目都把回购当成代币价格的解法时，回购也失去了它本身的意义。更像是为了出货而寻求的退出流动性。无脑回购解决不了可持续发展&增长的问题。回购应该服务于项目方长期发展的愿景。KOL@cryptowolfin也指出，价格涨跌关键看收入成长跟叙事，回购本身没办法决定长期趋势。当市场状况不错，项目方可能会在高价的时候砸钱回购，结果成本超高。可是等到币价跌、收入也变差的时候，手上资金又不够，根本没本钱去创新或调整策略。币价就会一直跌。说到底，项目方真正该做的是投入增长跟价值分配，而不是在不对的时机烧钱。
Messari研究员MONK近期发文也指出，此前RAY、GMX、GNS和SNX等项目通过程序化方式回购了价值数百万美元的代币，但这些代币当前价值已大幅低于成本价。当前各加密项目的程序化代币回购存在三大谬误：首先，回购与价格走势无关，后者主要受收入增长和叙事形成驱动；其次，当收入强劲且价格上涨时，项目会以不利价格消耗更多现金储备购买代币；最后，当价格和收入下滑时，项目缺乏必要资金投资创新和重组，甚至面临大量未实现亏损。因此，当前加密项目的程序化回购代币策略多为“资本配置不当”，建议项目应专注于全力增长或通过稳定币/主流币形式向持有者分配实际价值。