四大即将 TGE 的收益型稳定币协议，谁能定义 DeFi 新范式？(2)

cUSD 有两个版本：

• 计息：从代理策略中获得被动收益。

• 无息：与美元挂钩，使其更容易在 DeFi 中使用。

CAP 还将推出与 BTC 和 ETH 挂钩的稳定币，因此未来用户可以选择不同的资产，同时仍能获得收益。

不依赖于代币发行

大多数 DeFi 协议都依赖代币发行来吸引流动性，但这种模式是不可持续的。市场前 5 个 DEX 每年发行约 4.62 亿美元，只是为了保持流动性提供者的参与度。

许多稳定币依靠这些激励措施来维持其挂钩或产生收益，但这会产生飞轮问题，即当发行枯竭时，流动性就会消失。

CAP 不依赖于代币激励，相反，它从 MEV、套利和 RWA 等外生来源获得实际收益。这使得 CAP 的稳定币更具可扩展性和弹性，避免了扼杀许多激励驱动协议的流动性流失。用户无需依赖新的代币发行即可获得收益，使其在任何市场条件下都可持续。

做市、MEV 和 RWA

去年市场做市收入整体超过 20 亿美元。仅以太坊上的 MEV 利润就达到 6.86 亿美元。大多数稳定币忽略了公司债券，这是一个 40 万亿美元的市场。虽然有些稳定币使用美国国库券，但它们依赖于中心化托管人。

CAP 不依赖 TradFi 中间人，相反，它将 RWA 收益流与加密原生策略（如 MEV 和套利）相结合。运营商可以将资本部署到债券、RWA 和结构化收益产品中，而再质押者则提供风险保障。

这种方法提供更高、更稳定的回报，而无需依赖不可持续的 DeFi 激励措施——将实体金融与 DeFi 联系起来。

CAP 目前还未提供明确的积分系统。

Resolv 是发行 USR 的稳定币协议，USR 与美元挂钩。与由法定储备或国库券支持的传统稳定币不同，Resolv 将其系统保持在链上，同时通过永续期货对冲 ETH 价格波动。USR 由 ETH 100% 支持，并通过称为 RLP（Resolv 流动性池）的保险层进行超额抵押。主要特点如下：

• ETH 支持：该协议持有 ETH 抵押品，并通过短期期货对冲价格风险；

• 链上质押：大多数 ETH 都被质押以产生收益；

• 机构托管：一部分作为期货交易的保证金持有。

• 总锁定价值 (TVL)： 5.45 亿美元

• stUSR 收益率 (APR)：~ 2%

• RLP 收益率 (APR)：~ 1.5%

• 新收益率来源：Lagoon Finance 为 WETH 存款提供 ~ 11% 的基本 APR